股份回购是指上市公司通过一定程序购回自己发行在公开市场中的股票。实施股份回购的企业通常希望以这种方式达到促进股价提升的目的。2005年,证监会放宽对股份回购的限制条件,允许上市公司回购市场上的流通股,因此股份回购才得以出现在国内资本市场。随着股份回购出现的次数越来越多,监管层为了规范发展股份回购出台了很多政策。随着相关政策的完善,越来越多的上市公司开始尝试股份回购,因此,研究上市公司的股份回购行为具有很重要的现实意义。本文选取千红制药作为研究对象,全文分为六个章节。第一章为绪论,首先描述本文所处的研究背景,然后阐述研究意义。通过流程图展现本文研究思路和结构安排,最后介绍本文所使用的研究方法。第二章是文献综述,主要收集汇总了与回购动机、回购产生的效应相关的文献,并对其进行评述。第三章是概念界定与相关理论,概念界定中介绍了股份回购的定义、类型与方式,重点介绍了股份回购的动机。相关理论中主要介绍了股份回购的相关理论概念与股份回购在我国的发展历程。第四章是千红制药股份回购情况概述,主要介绍了选择该公司的原因、行业背景、公司的股权结构和经营状况,对千红制药实施股份回购的动机进行探究。第五章是千红制药股份回购的经济后果分析,经济后果分为市场效应与财务效应。首先运用事件研究法检验股份回购是否为千红制药带来显著的市场效应,然后通过比较各项财务指标与资本结构在回购前后的变化来说明财务效应。第六章是研究结论及建议,对案例分析的研究结论进行了总结,并对仍旧存在的问题提出建议与解决方案,自省因自身能力有限而导致的研究不足之处。本文对千红制药进行案例研究,得出以下研究结论:第一,传递积极信号来稳定股价是千红制药进行股份回购的主要动机,同时公司通过这种资本运作方式达到了增加财务杠杆、替代现金股利和实施股权激励的作用。第二,千红制药进行股份回购后的市场效应比较显著,事件研究法选取的窗口期内的超额收益率显著为正。千红制药进行股份回购时充分利用了公司现金流充足,资产负债率较低的优势,有效地规避了股份回购可能带来的不利,股份回购未对公司造成显著的负面影响。结合研究结论,本文提出建议:第一,股份回购带来的财务效应和公司自身经营情况息息相关,上市公司应在拥有充足现金流时进行股份回购,避免因耗用太多资金而给公司带来财务风险。第二,股份回购带来的市场效应显著,与投资者的利益息息相关,所以资本市场应加强对于股份回购行为的监管,避免发生内幕交易损害投资者的利益。第三,投资者应理性权衡股份回购带来的效应是否有助于公司价值得提升,继而进行合理的投资。