股份回购起源于西方资本主义国家,是指上市公司为了各种目的,利用各种方法筹集资金对公司在外流通的公司股票进行回收的行为。西方发达资本主义国家在经历了几十年的发展后,对股份回购有了较为深刻的了解,运用能力也较强,在西方国家资本市场受到较大的关注。但在我国,因为资本市场出现较晚,股份回购的发展历史更为短暂,且我国的资本市场体制较为特殊,无法直接运用西方国家的经验来发展股份回购。我国早期的股份回购主要是为了国企股权分置改革而存在的,因此我国对其管控较严,普通上市公司难以运用股份回购,随着改革开放的深化,我国证券市场在日渐发展,各类监管机制也趋于完善,对股份回购的限制也逐步放松使得股份回购在我国越来越好地发展。2018年A股市场整体走势低迷,大部分上市公司股价都呈快速下降趋势,更有部分公司面临被平仓的危机,我国必须做出一定行动来维持证券市场的良好活动。而2018年公司法的修改,国家从政策上对股份回购的支持为A股股份回购打开了大门。股份回购作为向股市传递积极信息的工具,在2018年得到了大量的实践,A股在这一年里实施股份回购的公司数量和金额都创下了新的历史纪录,共近800家A股上市公司实施了股份回购;回购总额达534.25亿元,是2015-2017年三年回购总金额总和的2.3倍。本文以江苏康缘药业股份有限公司为案例公司,采用案例研究的方法,运用指标对比分析法和事件研究法对康缘药业股份回购的动机和效应的进行探究。在对股份回购动机和效应相关的文献和理论进行学习整理后,对康缘药业股份回购的案例进行具体的分析,重点对康缘药业股份回购的动机以及本次股份回购对公司产生的财务效应和市场效应进行了研究分析,根据相关的财务指标和数据中分析出企业回购的动机和经济效应。在对康缘药业股份回购进行研究分析后发现康缘药业股份回购的首要动因是不论与同行业企业相比还是与同行业平均水平相比,康缘药业市盈率都偏低,公司价值被严重低估,需要通过股份回购向外界传递出公司被低估的信号。同时根据自由现金流假说、财务杠杆假说、财富转移假说和股票期权假说的理论对康缘药业可能存在的隐藏动机进行探究,得出康缘药业本次股份回购不存在这4方面动机的结论。此外,通过对市场效应和财务效应进行分析发现康缘药业此次股票回购带来了股价上升和正的超额累计收益率,企业价值得到提升。通过对康缘药业回购前后财务数据的分析发现股票回购在偿债能力、股权结构和长期现金流方面也都带来了一定正向的财务效应。据此本文认为康缘药业本次股份回购是一次较为成功的回购,对其他上市公司具有借鉴意义。综合对康缘药业本次股份回购的分析研究,本文得到了两点启示:一是上市公司应进行合理回购,二是投资者应合理投资。