众多资金需求主体如房地产行业等在贷款行业限制等信贷约束下难以通过传统信贷渠道获得资金,而商业银行传统信贷业务会受到存贷比等一系列的信贷约束限制,对其资产配置产生了巨大影响,非标债权投资业务在这样的背景下应运而生。近年来商业银行非标债权投资业务经历了曲折的发展历程,非标债权投资业务是商业银行在金融监管下的创新产物,非标作为一种融资手段,是社会融资的有效补充,在特定的历史背景下具有一定的积极作用,但同样不可以忽视其对商业银行带来的风险。研究商业银行非标债权投资业务对其风险所产生的影响以及商业银行进行非标债权投资业务的动因对于商业银行的稳健经营和增强银行服务实体经济的能力具有一定的指导意义。本文基于80家商业银行2008-2017年的非平衡面板数据,实证研究了商业银行非标债权投资业务对其风险的影响,随后进一步通过实证探究商业银行进行非标债权投资业务的动因。实证研究结果表明,总体上商业银行进行非标债权投资业务会增大其风险,且无论商业银行通过买入返售金融资产还是应收款项类投资进行非标债权投资业务均会增大其风险。分银行类型来看,不同类型的银行进行非标债权投资业务会对其风险产生异质性影响,其中股份制银行和城商行进行非标债权投资业务会显著增加其风险,而国有行和农商行进行非标债权投资业务并不会对其风险产生显著的影响。商业银行受到的信贷约束越大,越有动力通过非标债权投资进行变相贷款,这主要是因为受到较大信贷约束的商业银行进行非标债权投资能够提升总资产收益率并且不会明显降低资本充足率,因此商业银行进行非标债权投资业务的一个重要动因是突破监管部门的信贷约束对其经营业绩造成的影响,优化资产配置效率,避免ROA出现下滑。