我国自2012年以来,钢铁行业供给出现严重的结构性失衡,作为我国实体经济支柱之一的钢铁企业出现大面积亏损,经营风险与财务风险较高,钢铁行业进入号称20年来最困难的时期。我国2016年1月明确供给侧改革“去杠杆、去产能、去库存、降成本、补短板”的五大任务,帮助钢铁企业转型升级。在未来一段时间内,供给侧改革会在很大程度上影响钢铁企业的经营和发展。至今,实施供给侧改革已经三年了,国有钢铁企业和民营钢铁企业都在降低企业的经营风险和财务风险上做出了全方面的努力,行业整体回暖明显,产能、库存量等严格控制,借款费用下降明显,经营杠杆和财务杠杆降低到合理水平。但国有企业和民营企业的产权性质、资产规模以及管理模式等不同,供给侧改革实施后其经营杠杆与财务杠杆的变动情况是否存在不同呢?本文在研究供给侧改革的背景及含义、供给侧改革对经营杠杆和财务杠杆的影响路径的基础上,简述了供求均衡理论、资源优化配置理论以及权衡理论。选择经营杠杆与财务杠杆作为评价钢铁企业供给侧改革的实施效果的依据,以国有控股的鞍钢股份和民营控股的沙钢股份作为案例,分别分析鞍钢股份与沙钢股份在供给侧改革前后6年的经营杠杆与财务杠杆的变动情况。然后将鞍钢股份与沙钢股份的经营杠杆和财务杠杆横向对比,分析供给侧改革对国有与民营钢铁企业的影响是否存在差异、共性及可能存在的原因,以38家钢铁上市公司的平均值作为行业均值,具体分析两家钢企的资产结构、经营杠杆系数、资本结构、财务杠杆系数、息税前利润率以及权益净利率几个方面。根据供给侧改革前后这几个指标的变动趋势对比,发现供给侧改革后鞍钢股份与沙钢股份的息税前利润率和权益净利率都有很大提升,经营杠杆回归到了合理水平,财务杠杆明显降低。对比发现的差异有三点:一是供给侧改革后沙钢股份在债务融资方面存在不足,财务杠杆系数趋近于1,财务杠杆几乎没有产生效应,这是民营企业普遍存在的融资难度大的问题;二是沙钢股份存货成本偏高,资产结构不合理,“去库存”的任务没有做到位;三是供给侧改革实施后,沙钢股份的获利能力要优于鞍钢股份。更多的是鞍钢股份与沙钢股份推进供给侧改革过程中共同存在的问题,例如,资本结构不合理、资产负债率偏低等。文章最后从微观层面和宏观层面提出相关建议,为我国其他钢铁企业扩大优势,改进不足,持续推进供给侧改革,提升企业价值提供参考。