文章以2012-2017年沪深两市A股上市公司为样本,以手工搜集整理的年报可读性数据,基于管理层自利的视角,探讨公司绩效与年报可读性的相关关系,并进一步探讨机构投资者持股对于上述关系的治理作用,而后通过产权性质分组、控股股东能力大小分组研究机构投资者持股作用在不同主体的影响大小。同时,本文还探讨了管理层基于公司绩效操纵年报可读性的背后动机与管理层超额薪酬之间的关系。研究发现上市公司绩效与年报可读性正相关,即公司绩效越差,年报可读性越低。机构投资者持股比例越大,管理层对年报可读性的操纵越弱。同时,机构投资者的调节作用,在非国有企业、控股股东能力小的公司更为显著;管理层会出于获取超额报酬的动机而操纵年报可读性。本文采用工具变量法、改变年报可读性衡量方法、替换解释变量对上述结论进行了稳健性检验,结果表明本文的研究结论是稳健可靠的。本文的研究无论是对理论研究还是实务操作,都具有一定的意义。从理论上来说,本文从管理层自利的视角出发,实证检验了公司绩效对于年报可读性的影响,丰富了年报可读性相关的研究。同时还进一步分析了机构投资者在其中的正向调节作用,拓展了机构投资者的公司治理作用的研究。实务上来说,本文验证了管理层的年报可读性操纵行为,提醒投资者在年报可读性较差时,应当综合全面分析公司,同时本文也为政策制定者的简明化信息披露政策改革提供了思路,进一步健全信息披露制度,完善公司治理,保护投资者的利益。