铜在我国国民经济中占有突出的地位,研究其价格形成机制具有重大的现实意义。本文实证研究了全球三大铜期货市场,即伦敦铜期货市场、上海铜期货市场和美国铜期货市场,具体考察了从2006年1月到2012年4月期间三大市场铜期货交易数据。利用动态条件相关多元GARCH模型(DCC-MGARCH模型)研究三个市场的波动率和相关性,发现英美市场高度动态相关,中英市场的动态相关性与中美的动态相关性十分接近,且中英市场的动态相关性略高于中美市场的动态相关性,在08年金融危机后中国市场与英美市场动态相关性有较大提升。条件波动表现出强烈的聚集性,验证了有关金融市场上收益率波动多呈现时变性和聚集性的特征。另外本文还利用协整研究了三个市场在价格发现中的地位,结果发现:三大主要交易所交易的主力合约品种存在长期均衡关系,英国伦敦铜和国内上海期货铜在价格发现过程中居主导地位,三个品种互有影响。该研究有利于我们进一步理解国际铜期货市场。