【摘 要】
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该文的主旨在于研究货币政策对资产价格泡沫的响应总是.传统的货币政策理论认为低通胀是维持经济增长减少经济周期性波动的最好保证.然而,如果央行仍然一味关注物价,而忽视了资产价格的波动,则将对经济造成很大风险.上个世纪日本80年代至今与美国90年代至今的经历都说明了"低通胀"容易误导货币当局,诱使他们维持过于宽松的货币条件,使信贷过度扩张,从而为股市与地产泡沫创造了天然的气候环境.近20年来,物价与产出
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该文的主旨在于研究货币政策对资产价格泡沫的响应总是.传统的货币政策理论认为低通胀是维持经济增长减少经济周期性波动的最好保证.然而,如果央行仍然一味关注物价,而忽视了资产价格的波动,则将对经济造成很大风险.上个世纪日本80年代至今与美国90年代至今的经历都说明了"低通胀"容易误导货币当局,诱使他们维持过于宽松的货币条件,使信贷过度扩张,从而为股市与地产泡沫创造了天然的气候环境.近20年来,物价与产出所呈现的稳定性并未能表现为资产价格的稳定性.恰恰相反,资产价格在过去20年中大起大落,动荡得更加剧烈.换言之,低通胀并不能保证金融稳定,而金融不稳定势必造成实际经济的动荡.因此,该文认为从平抑资产价格波动从而加强宏观经济稳健的角度来考虑货币政策对资产价格泡沫的响应是一个全新的领域.
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