回顾我国市场经济的发展,家族企业已然占据民营企业的80%以上,在促进国民经济发展的进程中有着举足轻重的低位,在家族企业数量不断增长的背后隐藏着一个令人深省的问题:增长的质量究竟如何?企业的投资决策与企业未来的发展息息相关,对新建生产能力的投资部分代表了企业的发展能力进而影响着企业的业绩。本文从投资-现金流敏感性的视角出发,研究家族所有制及所有权比例对投资-现金流敏感性的影响,从侧面反映出家族所有权及其持股比例与企业自由现金流代理成本的关系,并通过家族所有权及其持股比例对企业业绩的影响检验企业是否形成了有效投资。在结合前人相关研究经验的基础上,首先,本文对国内外有关企业所有权、投资现金流敏感性的相关文献进行了阅读和整理,并基于利他主义理论、代理理论、社会情感财富理论等基础理论,研究了企业的投资是否与其内部现金流相关,以及家族所有权是否影响企业的投资现金流敏感性。为了检验家族企业所有者是否具有利益一致性,以最大化股东财富及降低自由现金流的代理成本,本文亦探讨家族所有制与所有权比例对企业绩效的影响。其次,本文以2009-2019年A股非金融类上市企业为研究样本进行描述性统计、Pearson相关性分析,利用面板数据基于修改后的托宾Q模型利用GMM估计进行实证研究和稳健性检验。在进一步研究中,将家族企业按照是否存在超额控制权进行分类,对所有权对投资-现金流敏感性的调节作用进行回归并与全样本对比。通过实证分析,最后得出以下结论:（1）内部现金流与企业的投资资本支出显著正相关;（2）家族企业相比非家族企业投资-现金流敏感性更高;（3）存在超额控制权时,家族所有权与投资-现金流敏感性呈倒N性关系,和企业业绩之间呈N形关系;（4）不存在超额控制权时,家族所有权的增加能降低投资-现金流敏感性进而提高企业业绩。基于实证回归结果,作者认为家族所有权的适度性在企业的投资决策作出和企业业绩上具有重要的积极意义,但是当家族存在超额控制权时,不匹配的控制权和现金流权也为家族股东侵占其他少数股东权益提供了动机,进而损害了企业利益。在厘清家族所有权对投资-现金流的调节作用后,本文回答了家族化对企业绩效是“动力”还是“阻力”的问题,这为企业引进家族所有权提供了相应的股权结构建议,公司内部需要通过有效的治理方案约束股东利用超额控制权获取自身利益,以此减轻家族化的固有弊端,增强家族企业的竞争力。