党在第十九次全国代表大会上明确强调,监管机构要贯彻落实以“信息披露”为中心的监管转型工作。在政府职能转变的背景下,证监会将监管权力不断下放、监管重心不断下移,赋予证券交易所更多职权,逐渐突出了证券交易所在资本市场中的一线监管作用。为促进资本市场健康运行,年报问询函逐渐成为证券交易所改善上市公司财务信息披露质量的重要监管手段。当上市公司披露的年度财务报告中,存在潜在风险、盈余质量、公司治理、内部控制等相关问题时,交易所会发放年报问询函,要求“问题公司”对相关事项进行解释说明,并在规定的时间内进行回复。审计师对财务报告承担鉴证责任,而年报问询函涉及的问题与审计师执行风险评估程序时关注的重点一致。因此,基于风险导向审计,年报问询函是否会对审计意见发挥监管效果以及溢出效应,本文将对这一问题进行探讨,以期能够进一步验证证券交易所问询函制度在审计市场的监管效果。本文以2014年证券交易所公开披露年报问询函起至2019年,沪深两市A股主板上市公司为研究样本,基于信息不对称理论、信号传递理论、声誉理论、保险理论的理论基础,从年报问询函的“监管效应”和“信息效应”两个角度研究年报问询函对审计意见的监管有效性;并基于惩罚溢出效应理论、同群效应理论为理论基础,从年报问询函的“威慑效应”和“学习效应”两个角度研究年报问询函对审计意见影响的监管溢出效应,并进一步探讨了年报问询函涉及盈余质量、风险等问题时对审计意见发挥的监管效力,以及产权性质和事务所规模在其中发挥的调节作用。研究结果表明:（1）年报问询函会提高审计师出具非无保留审计意见的概率。年报问询函会使审计师感知到监管风险和审计风险,从而在执行审计工作时会更加严格,在这种情况下非无保留审计意见被出具的概率随之增加。（2）年报问询函对审计意见的影响具有监管溢出效应。收函公司审计师在对其他未收函客户执行审计工作时,基于威慑效应,会执行更加审慎的审计程序。基于学习效应,会主动从收函审计客户的年报问询函涉及的问题中汲取经验教训,降低其他未收函客户在将来收到年报问询函的概率。（3）年报问询函涉及问题的不同特征会影响审计意见。当年报问询函涉及盈余质量、风险或者要求发表专业核查意见时,提高了审计师出具非无保留审计意见的概率。（4）国有企业特殊的产权性质能够对年报问询函的监管效果发挥调节效应。国有企业能够得到政府支持,在日常经营活动中不会面临较高的风险,在一定程度上削弱了年报问询函对审计意见的监管有效性以及其发挥的监管溢出效应。据此,本文的研究从非行政处罚性监管的角度寻找了审计意见新的影响因素,并从审计意见的角度提供了年报问询函具有监管效果的经验证据,为强化资本市场监管提供了参考依据。