由于内部人这一特殊身份,公司高管（即公司董事、监事、高级管理人员）,自然掌握更多公司信息。高管减持有可能是出于正常的流动性需求,也有可能是出于利己的机会主义动机。其中,高管出于机会主义动机的违规减持现象屡见不鲜,并对投资者的信心造成了较负面的影响。因此,我国证监会先后出台减持规定对高管减持行为进行监管。2017年出台的减持新规,首次对高管减持提出事前披露要求。减持新规实施后,高管的减持计划披露比例出现大幅提升,这说明减持新规确实对高管减持起到了一定的影响作用。根据前人的研究,事前披露能够有效降低内部人的信息优势,削弱其交易的获利能力。因此本文就减持新规提出事前披露减持计划这一特殊背景,提出本文的主要研究问题:事前披露规定是否能降低高管机会主义减持的获利能力。本文选取2015-2019年上市公司高管在二级市场卖出本公司股票的行为为研究对象。为使减持新规后的样本能够体现减持新规后事前披露制度对高管减持的影响,本文以2017年5月27日作为分界线来划分减持新规前与减持新规后,并将减持新规后的减持交易与减持计划一一匹配后,删除未能查到减持计划披露的交易。本文运用事件研究法,用标准市场模型计算高管减持后30个交易日内的超额收益,并以此衡量高管是否进行了机会主义减持。若高管减持后一个月的股票回报为负,则认定为为机会主义减持,否则认定为常规减持。接下来分别利用高管机会主义减持样本和常规减持样本检验事前披露的影响,并引入机构投资者调研水平作为调节变量,检验当机构投资者调研水平不同时,事前披露对高管机会主义减持的影响的差异,同时进行一系列的拓展检验提高本文研究结果的稳健性。由此,本文得出结论:事前披露能够显著削弱高管机会主义减持的获利能力,但对常规减持无影响;同时,引入机构投资者调研变量,发现低水平的机构投资者调研会加强事前披露对高管机会主义减持的削弱作用。在研究结论的基础上,本文分别从事前披露、公司治理等角度对监管部门、上市公司、中小投资者提出相关建议。这有利于投资者作出更加合理的投资决策,也有利于我国减持制度的进一步完善。