证券市场的快速发展有益于优化社会资源,资金的供给者以及需求者对其发展起着推动性的作用,投资者权益保护对证券市场的成功发展起着决定性的作用。中国证券市场起步较晚,退市机制相对来说还没有特别完善,上市公司特别是“ST”公司出于保壳、摘帽等目的,极有可能采取多种方式的盈余管理,营造出业绩良好的状态,误导中小投资者进行投资,侵害其权益。本文结合了文献研究法与案例研究法,首先梳理盈余管理与中小投资者保护相关文献,对盈余管理的定义、动机、手段,中小投资者保护以及两者间的关系进行了梳理。随后介绍了委托代理理论、信息不对称理论以及利益相关者理论,以其作为案例分析的基础。本文以“ST”公司进行盈余管理后带来的不同结果为分类依据,挑选工业企业中摘帽后平稳发展、多次摘帽、摘帽后退市、直接退市的4个企业“ST梅雁”、“ST海龙”、“ST海润”、“*ST吉恩”,对其盈余管理行为进行对比分析,发现退市制度、企业内部控制以及外部审计都会对企业的盈余管理行为产生影响。随后本文采用每股收益、资产负债率、收入增长率等对企业盈余管理后的经营状况、偿债能力、成长性等进行分析,并借助股价波动情况,探究在ST企业不同的阶段,盈余管理行为如何侵犯中小投资者的知情权、收益权等权益。对比各类型ST企业盈余管理行为后,得出企业采取盈余管理行为加大了信息不对称的问题,在信息披露方面侵害中小投资者的知情权,增加了其投资风险,进而侵害其收益权的结论。本文也针对盈余管理行为导致中小投资者保护受到威胁的问题,在完善退市制度、法律法规,加强企业内部控制、强化审计披露以及提高中小投资者自我保护意识等方面给予建议。