并购活动在中国金融机构中扮演着日益重要的角色,然而这些交易在短期内是否为成功的交易或者说在短期内能否为股东带来价值仍有待探究。因此,本文通过对103宗中国金融行业并购案例的分析,探讨了我国金融业上市公司并购的短期绩效。具体来说,本文采用的研究方法是事件研究法,计算合理收益的核心基准模型是市场模型。此外,主要的事件窗口是【-40,40】即81天事件窗口期。通过计算累计平均超额收益率(CAAR)来判断并购活动日前后的并购绩效是否为正值,然后用T统计检验核算并购绩效结果在1%、5%或10%的水平上是否显著。总的来说,本文研究取得了一些成果。(1)对我国金融业基于全样本的并购案例的短期绩效进行总结:其平均超额收益率(AAR)的均值为0.02%,中位数为0.004%,CAAR均值和中位数分别为-0.11%和-0.26%,研究发现,并购案例中全样本下的并购交易活动并不能为并购方企业的股东创造价值或获得超额的回报。(2)通过使用不同的基准模型为基准计算预期正常回报率可以得到不同的结果。在市场模型下,103个并购样本的累计超额收益率(CAR)均值接近-0.25%,在1%的水平下表现出显著。这表明,中国金融业的并购活动短期内无法给投资者或股东带来正的业绩或累计的超额收益。同时,通过对三个基准模型的比较分析,发现均值调整模型和市场调整模型下的结果与市场模型下的结果相比,高估了累计平均超额收益率(CAAR)的平均值。(3)通过对不同事件窗口下的CAARs进行比较分析,发现不同的窗口设置会导致不同的短期绩效结果,这与以往的许多研究结果是一致的。(4)将海外并购样本的短期并购绩效与国内并购交易的短期并购绩效进行比较,可以说,中国金融业的并购案例在不同国家发生比在中国境内发生更为合适,因为这些跨境发生的并购交易可以在事件发生日前后给股东带来正的回报,而国内并购则只能获得显著的负回报。(5)考虑了基于不同中间产业的短期并购绩效。可以得出的结论是,券商和其它中间行业,如资产管理公司、另类投资公司和信托公司,由于它们可以在活动期间【-40,40】窗口中出现显著的正收益率,因此可以被鼓励更多地从事并购活动。相比之下,银行和保险公司的并购交易在短期内不太成功,因为它们在81天的事件窗口期内的短期表现明显为负。(6)在中国的金融业中,具有友好交易态度的并购可以获得显著的正收益,而对于其他交易态度,结果则相反。因此,为了提高股东在相应事件期间的短期收益,建议金融公司尽量以友好的方式完成交易。此外,为了中国金融行业上市公司未来进行更成功的并购交易,本文提出了一些建议和实证支撑,同时也提出了本文研究中的一些缺陷。最后总结了本文的研究结论并以此为基础提出了相关的研究建议,为未来中国金融行业上市公司开展并购交易活动提供了一下理论支撑和政策建议。