本文基于当前实体经济虚拟化这一热点问题,在当前我国实体企业金融化不断深化趋势及国家对实体经济、实体企业发展高度重视的背景下,以我国A股制造业上市企业为例研究了实体企业金融化对我国企业资本配置效率的影响。理论上,实体企业的金融投资活动对企业的影响是具有两面性的。一方面,适当的金融投资可以降低实体企业的融资约束,减轻其对外部融资的依赖,进而提高企业的资本配置效率;另一方面,过度的金融投资活动则会挤占实业投资,导致实体企业主营业务投资不足,造成实体企业“空心化”,最终严重抑制企业整体的资本配置效率。本文根据我国693家A股制造业上市企业2009-2015年的面板数据,通过构建调整的Wurgler模型上构造时间固定效应变系数模型,良好的测度出了我国实体上市企业的资本配置效率,同时在此模型基础上加入实体企业金融化衡量指标检验了实体企业金融化对我国企业资本配置效率的影响。实证结果显示:我国实体企业资本配置效率较高,企业金融化对我国A股制造业上市企业的资本配置效率有比较显著的负面影响。通过对实体企业金融化对企业资本配置效率影响的研究现状总结,结合实体企业金融化对企业资本配置效率影响的理论基础及渠道分析,本文根据实证所得结果分别对实体企业和政府提供了相应的政策建议,主要政策含义是实体企业应回归实体主业经营本源,通过金融投资助力实体主业发展,专注提高自身创新能力及生产效率,以提高企业整体资本配置效率,进而实现良性的持久的发展;政府应该加大对实体企业的政策支持力度,提高实体行业利润率,鼓励实体企业主业创新,同时加强对实体企业参与金融投资的监管,为实体企业参与金融投资营造良好的金融环境,规避实体企业过度金融化,促进实体行业发展。