全球化和国际竞争日益激烈的背景下,企业创新关系到我国经济的快速、可持续发展,企业创新能力的提高离不开大量、稳定的研发资金投入,但因为信息不对称问题的存在以及研发活动自身风险高、周期长的特点,企业往往面临着融资约束,这严重抑制了企业研发活动的进行。战略性新兴产业技术含量高、资源消耗少、附加值高,已经成为我国的重要战略选择,传统产业也不断推进产业结构的优化升级,寻求新的经济增长点,因此本文基于战略性新兴产业与传统产业划分的视角,比较研究融资约束对企业研发投入的影响,探究不同产业中融资方式选择的偏好差异,为缓解融资约束难题,推动企业创新发展提供借鉴与参考。本文首先通过梳理总结国内外文献和相关理论分别探究了融资约束、融资模式对企业研发投入强度的影响以及现金持有与企业创新可持续性之间的关系并提出相应假设;然后,以沪深A股的1772家企业为研究对象,并分为战略性新兴产业与传统产业进行实证对比研究;最后,基于理论分析与实证分析提出一些政策建议与后续展望。作为文章主体部分的实证研究主要可以分为三个部分:首先利用logistic回归分析法构建了衡量企业融资约束程度的指标,再利用该指标建立多元回归模型探究融资约束对企业研发投入强度的影响;其次考虑内源融资、股权融资、债务融资和商业信用融资四种融资方式,以欧拉方程为基础建立相应的模型,并运用系统GMM方法对模型进行估计,探究不同企业研发活动的融资偏好;最后在之前的模型基础上添加现金持有变动量来衡量现金持有对企业创新可持续性的影响。实证结果表明:（1）我国研发投入总体水平不高,虽然战略性新兴产业的研发投入强度略高于传统产业,但仍然低于国际领先水平,因此还具有较大的提升空间,而企业融资约束的存在会对企业的研发投入强度起到显著的抑制作用,战略性新兴产业与传统产业这种抑制作用并无显著差异;（2）考虑到融资方式的选择,结果表明企业的研发活动主要依赖于内源融资,通过战略性新兴产业与传统产业的比较分析,我们发现传统产业的研发投入主要依赖于内部资金,股权融资和债务融资对研发投入强度并未产生显著的影响,而商业信用融资则会对企业研发投入强度产生抑制作用。在战略性新兴产业中,企业除了内源融资,股权融资也是企业创新活动的重要融资来源,而债务融资则会对战略性新兴产业的研发投入产生抑制作用;（3）进一步的我们验证了现金持有能够平滑企业研发投入的结论,且这种平滑效应与企业的融资约束密切相关,融资约束程度越高,现金持有的平滑效应越有效,同时我们发现在战略性新兴产业会更倾向于采取现金持有的方式来对研发投入进行平滑,从而保证企业创新的可持续性。与以往的研究相比,本文的创新点主要有两点:一是研究视角的创新,本文从战略性新兴产业与传统产业划分的新视角进行对比研究,结果表明融资方式、现金持有对战略性新兴产业与传统产业研发投入强度产生的影响存在差异,这有助于不同类型企业认清自身研发现状以采取合理措施提高创新能力,同时有利于国家对不同类型的产业实施更加准确的政策,具有重要的现实意义。另一个是研究思路的创新,融资约束会抑制企业的研发投入强度,因此本文进一步以投资的欧拉模型为基础,考虑内源融资、股权融资、债务融资、商业信用融资对企业研发投入强度的影响,同时进一步研究发现现金持有对企业研发投入的平滑作用,这关系到企业创新的可持续性,基于此为企业如何提高创新能力提出合理建议。