全国金融工作会议提出“要推动经济降杠杆,处理好稳增长、调结构、控总量的关系”。2008年经济危机的爆发使经济进入低迷期,为了尽早脱离经济危机的影响,政府推出了—系列经济刺激计划,但各项计划的出台也造成了我国宏观杠杆快速上升的局面。自2011年起,我国宏观杠杆率每年的增长速度都超过了 10%。截止到2021年,总体杠杆率已接近2.7倍左右。在不同的行业中房地产行业的杠杆率高的问题尤为突出,高杠杆可能诱发企业信用风险和经营风险,为防范企业经营风险,降杠杆势在必行,政府为此出台了多重降杠杆政策,对于房地产企业的融资而言,降杠杆提升了其融资难度,房地产企业单一的经营模式已无法实现企业价值最大化的目标。因此,不同的企业面对越来越严峻的宏观环境,要对原有的经营模式进行转型,从而实现利润的可持续增长。本文以万科地产和碧桂园地产为研究对象,研究降杠杆政策对房地产企业经营模式具体产生怎样的影响。首先,手工收集各行业以及房地产行业杠杆率的情况,得出降杠杆政策出台的背景。其次,研究降杠杆政策的出台对万科地产和碧桂园地产的经营模式转型的影响。从融资模式和战略定位两个角度分析了经营模式差异化的作用机制。同时,分别从经济周期和资本结构两方面分析了经营模式变化不一致的内外部影响因素。最后,探讨了经营模式转变的经济后果,并通过现金流、存货等财务特征,以及客户满意度和市场占有率等非财务特征进行验证。研究发现:第一,降杠杆政策促使房地产企业经营模式转型发展,万科地产的经营模式转变侧重于横向多元化发展,而碧桂园地产侧重于纵向一体化发展。第二,从财务特征方面可以发现,相比于万科地产的经营模式转变来说,碧桂园地产的经营模式转变在短期有助于提高房地产企业的现金获现能力,提高存货周转效率,更能提高企业的盈利能力。第二,从非财务特征方面研究发现,纵向专业化发展的市场占有率提升速度快于横向多元化发展,但自身所具有的品牌优势以及横向多元化发展的经营模式使得客户满意度更高。长期看来还需要两种模式相结合才能达到更好的效果。从国家层面和房地产企业层面切入并提出建议,以期促进企业经营模式改革发展。本文可能的贡献和创新之处在于:研究视角上的创新。基于国家政策和经济形势等现实问题对房地产企业去杠杆的研究,具有实践创新性。研究思路上有一定的创新。在此之前,很少有学者对于降杠杆与房地产企业的经营模式转型之间的关系进行研究。本文采用多案例的研究对比,对于其他房地产企业的未来发展具有一定参考价值。通过万科地产和碧桂园地产的案例研究,为完普房地产企业经营模式的转型,进一步提升房地产企业价值提供相关理论依据。