我国以间接融资为主的融资模式使得银行信贷成为驱动资产价格泡沫的重要力量,这些资金在提供市场必要的流动性之余,过剩的部分“脱实向虚”,在股票和房地产市场间频繁空转,积聚了巨大的系统性金融风险。因此,本文根据资产价格理论,通过向量误差修正模型和协整模型系统地测度在整个研究时期内以股市和楼市为代表的资产价格泡沫的走势和严重程度,挖掘异质性泡沫的正负值并对其不同时点的分布特征进行比较,从而揭示股市与楼市资产泡沫程度的时频联动性和差异特征。然后引入非线性的马尔科夫区制转换方法,将资产价格泡沫划分为泡沫的潜伏期、膨胀期和破裂期三个区制,探究泡沫动态演化的过程中的自反馈机制和基于银行信贷的反馈机制,探讨不同区制和同一区制下资产价格泡沫对利率、银行信贷和货币供应量冲击响应的非线性特征,对比价格型和数量型货币政策工具调控资产泡沫的有效性,并提出针对的货币政策建议。研究发现,处于不同区制状态下的资产价格泡沫均有强烈的自我反馈效应,短期内货币供应量相较利率的变动对资产价格泡沫的调控效果更显著,时滞更短,但在长期,单位利率的变动无论是在数量上还是持续期限上给资产价格泡沫带来的影响均超过货币供应量的改变对其的影响,且在不同区制内呈现明显非线性特征。货币政策调控房地产价格泡沫的效果大部分时候相对强于对股市资产价格泡沫的调控效果。银行信贷资金盲目入市会导致金融杠杆水平攀升,引发股市动荡和房地产泡沫膨胀,加剧两市间轮转效应。结论表明,合理制定并协调信贷政策,降低市场过剩流动性是调控资产价格泡沫的有效手段。无论是使用价格型还是数量型货币工具,在泡沫运行状态处在低水平或潜伏期时施行货币政策执行效果最好,而一旦股市和楼市运行过热进入膨胀期,货币政策调控效果都会减弱,因此应当尽量将房市和股市资产价格泡沫保持在温和的水平,从而更好地发挥价格型和数量型货币政策工具遏制资产价格泡沫,维护金融秩序,保证经济平稳运行的作用。