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传统金融学的许多理论结果都是以“无套利机会存在”作为前提的。通过考察一个最简单的风险资产FC:你花一元钱“购买”了一项权利,你可以掷一枚硬币,如果出现正面(国徽),你获赔3元,但如果出现反面(文字),则你一无所获,输掉了一元钱的“本钱”。我们发现如果硬币是公平的(均匀的),你就有可能“从任意小的初始资本ε>0出发,经过合法的交易,以任意接近于1的概率(容许取极限,甚至可以达到概率1)获得预先指定的(可以任意大的)目标盈利M”,我们把这种可能成为“可本性套利”。我们觉得,不能认为这样的市场是健全的。因此我们在本文中提出了“不可本性套利”原则代替传统的“无套利”原则作为市场健全的标准。显然“可套利”比“可本性套利”更强,因此“不可本性套利”比“无套利”更严。在一些很一般的条件下,按照“不可本性套利”原则,风险资产有唯一的合理定价,风险资产回报的概率分布必须是一个“风险中性”概率分布。我们知道“无套利”原则不能保证风险资产有唯一的合理定价,上述的最简单风险资产FC可以在(0,3)这个范围里随便定价都不违背“无套利原则”(当然在同一个市场中不能有两个不同的定价)。由于基本风险资产定价不是唯一的,其衍生资产的定价不是按照基本风险资产回报的概率分布进行计算,而是根据基本风险资产定价推导出一个称为“风险中性概率分布”的分布作为计算的依据。但衍生资产回报的概率规律 中南大学博士论文 摘要显然依赖于基本风险资产回报的概率规律而不是依赖于人为的“风险中性概率分布\这就造瞅们腑风险持不同的态度,传统的理论认为“理性”的投资者(或者鹏)是“厌恶风险的”, “偏好风险”是舰。按照“不可本赡利”原则,对待“风险”的正确态度是不偏不倚,厌恶或者偏好都胎绷u人融“本;-脚鹏”。全文分四章,第一章讨论最简单的带风险资产的市场,只由一个最简单的风险资产FC作为基本风险资产,和一个实际上没有任何交易的 “无风险资产’扣FC(把前留在自己的口袋里,不进行投资)构成。但我们将看到,由这两个基本资产能组合成丰富多彩的各种衍生资产。第二章讨论以简单的风险资产,即觑回嗣以鲢多有限种不同的可湘的风险资班为基本资产的市场。第三章讨论以十的风险资产作为基本资产的市场。前三章所讨论的抛都只由叶基本的风险资产,和一个无风险资饰成。第四章“其他论题” 的讨论包括有多种风险资产同时存在的市场,风险资产的回报分多阶段兑现的市场,带决策型的投资以及股票期权。