2001年，我国发行了第一只开放式基金--华安创新基金。10年来，开放式基金在我国迅速成长壮大，已经成为最重要的投资理财工具之一。与此同时，基金业的蓬勃发展也受到了我国学术界的广泛关注。借助国外先进的研究手段，加上良好的数据支持，国内学者对于很多值得关注的问题，如基金业绩的影响因素、基金经理的选股择时能力、基金业绩可持续性等，展开了广泛而深入的讨论。但是，由于我国基金起步较晚，国内的研究环境也相对较差，我国关于基金的研究水平还不能够跻身国际一流的行列，甚至很多重要的领域还未曾涉及。比如国内对于基金主动性管理的研究还多是通过传统的T-M或H-M模型，讨论基金经理的选股择时能力。事实上，最近几年，国外学者已经提出了很多新的方法、手段研究基金的主动性管理问题。本文正是基于主动因子(Cremersand Petajisto(2009))的方法，通过实证分析，研究我国开放式股票型基金的主动性管理程度。　　 本文选择了5只市场上常用的指数作为基准指数，对2005-2010年股票型基金的数据进行分析。分别计算每只基金每年的主动因子，并计算相应的主动风险。在得到这些数据以后，先是讨论了主动因子与其他变量(如主动风险，费率，基金经理任期，基金成立年限等)的关系，并以主动因子和主动风险作为两个表征主动性管理水平的维度分析了基金特征的在不同主动性管理水平上的特点。然后，研究主动性管理与基金超额净收益之间的相关性，并且用主动性管理水平对基金未来收益做出预期，最后与现有的方法做了比较分析。　　 我们发现，主动因子与常用的解释变量有一定的相关性。特别是与主动风险是正相关的。但是即使加上所有的解释变量，也不能完全解释主动因子，即主动因子与常用的变量之间有着密切的关系，但是它也包含了一些没有被揭示出来的信息。事实上，通过主动因子和主动风险可以很好刻画基金的主动管理程度，从这两个维度对股票型基金进行划分，我们可以深入的研究基金主动管理程度与基金特征及业绩之间的关系。主动性管理程度越高的基金，倾向有较高的费率水平，而那些被动指数型的基金花费较少。我们也验证了规模较小的基金会采用更为积极主动的策略进行投资，而规模较大的基金则是更多的按照指数进行投资，规避风险的意识更强。基金经理任期越长，基金经理的主动性越差。　　 基金的超额净收益与主动性管理是密切相关的。主动因子对于超额收益的区分是比主动风险更为有效的。给定风险水平，主动因子越大，基金的超额收益也越高。通过基金规模和主动因子两个维度区分基金超额收益的时候，也有类似的结论。但是对于规模最小的水平，主动因子不能区分基金的表现了。另外，基金的超额收益具有一定的持续性。但是当主动因子水平较高的时候，上期表现较差的基金本期也有很大的可能性获得较好的回报水平。通过回归分析的方法，主动因子在预测基金未来表现的时候，也有十分显著的能力。当期主动因子较大，下期获得超额回报的期望值也比较高。但是主动风险这个维度却不能预测基金的业绩表现。从这个角度看，在关注基金主动性管理的时候，我们应该更多的关注主动因子水平。　　 通过与数据库中采用传统方法算出的选股能力比较，可以看出：在区分基金超额收益水平的时候，主动因子与选股能力的效果几乎是一样的。但是传统方法是一种事后的算法，只能作为一个评价的标尺，主动因子则是具有前瞻性的方法，不仅可以作为评价的指标，还能够预测基金的未来表现。这一显著优势使得主动因子有了极为广阔的应用前景。　　 基于本文的研究结果，引入主动因子来评价我国股票型基金的主动管理程度是很有必要的。主动因子是一个事前、可观测的指标，但是它具有传统事后性方法同样的效率。这样不仅可以为投资人在选择基金的时候提供了一个有效的尺度，也对基金公司在决策的时候有了更为可靠的依据。在学术研究中，这个方法可以帮助研究人员有效的区分基金，使得他们的研究成果更加可信。先进理念和方法的引入，对于我国基金业的发展是大有裨益的。