【摘 要】
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近年来,企业受到经济环境不确定性的影响,使其发展所面临的融资困难等挑战加剧。股权质押作为一种融资手段使控股股东一方面能够继续掌控公司,另一方面又能够快速获得资金,因而已经被上市公司广泛应用。而创新是企业尤其是制造业企业在众多竞争者中拔得头筹的重要手段,是企业高质量发展的必然选择。因此,在这样的大背景下,研究制造业上市公司控股股东股权质押、信用评级和创新投入的影响,对制造业上市公司未来的发展规划以及
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近年来,企业受到经济环境不确定性的影响,使其发展所面临的融资困难等挑战加剧。股权质押作为一种融资手段使控股股东一方面能够继续掌控公司,另一方面又能够快速获得资金,因而已经被上市公司广泛应用。而创新是企业尤其是制造业企业在众多竞争者中拔得头筹的重要手段,是企业高质量发展的必然选择。因此,在这样的大背景下,研究制造业上市公司控股股东股权质押、信用评级和创新投入的影响,对制造业上市公司未来的发展规划以及投资者对上市公司的投资选择在理论方面和现实方面都具有一定的意义。本文基于委托代理理论存在的代理问题、信息不对称理论以及后续发展出的信号传递理论,运用规范分析与实证分析相结合的方法,首先对控股股东股权质押、信用评级与创新投入的关系进行规范分析;其次选择2010年至2020年A股制造业上市公司作为研究对象,通过国泰安和锐思数据库搜集数据,共获得3190个样本数据;然后运用多元回归模型验证股权质押对创新及信用评级的关系,用中介效应模型验证信用评级的部分中介效应是否存在并进行稳健性检验,最后对制造业进行异质性分析,探究行业性质和区域不同时,股权质押和创新投入的关系是否会有变化。研究结果表明:（1）制造业上市公司控股股东股权质押会使其创新投入下降,且质押比例越高,抑制作用越明显。（2）控股股东股权质押会降低企业信用评级。（3）信用评级在股权质押对创新投入的影响中存在部分中介效应。（4）进一步研究发现如果企业属于高端制造业和东西部地区的制造业,那么股权质押对于创新投入的抑制作用相较于普通和中部地区制造业企业来说更加明显。
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