近年来,在我国经济下行的压力下,企业的收入状况不佳,盈利情况波动较大,高杠杆问题逐渐加重,债务风险也随之提升。在此背景下,2016年10月政府推出了新型的降杠杆工具——市场化债转股。该工具出台后,大部分国企采用了该工具,而民企相对较少。这一现象主要是因民企自身的风险相比于国企较大,债转股机构据此采取的保险做法。南钢股份的市场化债转股项目则是全国首个地方民企的债转股项目,具有一定的研究意义。本文以此为研究对象,分析其实施动因、运作方式、实施效果后发现:在动因上,南钢股份和建设银行是在双方均有需求且有意愿的情况下展开该项目;在运作方式上,南钢股份展示了如何与实施机构进行利益博弈,寻找双方的利益平衡点;在实施效果上,长期绩效较为明显,高杠杆得以缓解,经营状况借机改善。虽其债转股方案仍有不足之处,但总体来说是起到正面作用的。最后通过分析其他民企债转股运作方式,同时与南钢股份进行对比分析,取其精华,总结归纳优质民企在市场化债转股各阶段可采用的“小心机”,推动市场化债转股在民企更为顺利的开展。