并购基金在如今的并购市场上正在发挥越来越重要的作用。本文研究了巨人网络并购世界著名博彩游戏公司Playtika的案例,以期理解其中并购基金所扮演的角色。文章从并购基金在并购中的作用,并购基金与上市公司合作完成并购的主要方式,并购基金的风险和收益评估等方面进行了研究。文章发现,在中国并购市场中,并购基金主要扮演过桥贷款方的角色,为收购公司减轻资金和融资压力。通常是私募基金与上市公司合作成立并购基金来完成并购。与美国的并购基金不同的是,中国市场上的并购基金大多不主动参与标的公司的管理。他们大多是财务投资者,最终通过上市公司定向增发等手段成为上市公司的股东以实现退出。从风险的角度来看,合规风险,以及与之并存的退出风险是并购基金面临的主要风险。并购基金通常通过特殊设计的交易结构和相关退出条款来降低此类风险。与此同时,具有良好资产结构、有可剥离的资产、能够独立稳定经营的标的公司更适合并购基金的介入。从收益的角度看,并购基金的后续收益依赖于上市公司在收购完成后的股价走势。因此,标的的质量和上市公司的盈利能力都对并购基金的收益有重要影响。本文通过研究巨人网络跨境并购Playtika的案例,从交易各方的动机、风控、交易估值等角度,对并购基金在并购市场上扮演的角色进行了深入探究。为理解并购基金在并购中的行为和各类考量提供借鉴。