在当今中国社会,随着经济的不断增长资本市场也越趋发达,相关的资本行为也开始逐渐产生,这其中就包括同业之间的并购行为。资本市场的投资者以高溢价的方式不断的扩张,使得吞并市场的情况屡有发生,造成了行业垄断和一些供给失衡的情况出现。为规范市场秩序,证监会提出业绩补偿机制来降低传统估值法导致的泡沫,进而降低风险。然而新制度下的衍生风险也逐渐显露,被收购方高管因业绩设定过高从而采取盈余管理,大股东操控等方式进行利益交换,使得企业管理的协同效应受到阻碍。因此作为风险防御手段,当局所制定的新政策可行性仍需进一步的论证。而就目前来说,学术界研究的重点是业绩承诺并购活动失败的相关实例,缺乏一些成功案例的研究。本文对协议的防范机制及相关衍生风险进行分析,为相关的政策改进提供可行的思路。本文以具体的海澜之家并购案为例,首先分析被并购企业的盈利,偿债,经营的数据指标,然后分析并购活动的整个过程可能产生的衍生风险,得出业绩承诺协议不能完全规避风险的结论,并且提出相应的应对措施,并指出在协议运行的过程中可能导致的管理风险以及高溢价风险等。业绩承诺制度在实施之后,形式分为强制签订和双方协商签订,但两者在市场实际表现中都不尽人意。如何降低高溢价带来的高风险,成功完成业绩承诺并购活动并且防范衍生风险成为本文重点研究的方向。本文从成功案例出发对并购前制定的业绩目标以及并购后的业绩达成情况以及相应带来的衍生风险进行分析,对业绩补偿协议提供合理化的建议。