本文研究的主要问题是在我国由计划经济向市场经济转型的过程中,上市公司进行债权融资是否可以起到良好的治理效应。　　 文章首先对公司治理理论和资本结构理论进行了简要回顾,说明债权融资与其治理效率之间存在着紧密的逻辑关系。在此基础上对西方发达国家和我国的债权融资状况进行了对比分析——说明在市场经济发达国家,债权融资无论在融资数量上还是融资顺序上都占有绝对优势;而中国有着特殊的股权融资偏好,债权融资比率相对偏低,但近几年来其重要性在稳步提升。然后文章对美日德等国成功的债权融资治理模式及其背后的经济制度基础进行了研究,认为市场经济条件下的产权制度、市场调节和法律保护等是债权治理机制作用的前提,而我国目前通过产权制度改革、金融体制改革、法律体系的建设等已基本可以满足这一前提,因而从理论上推测我国上市公司的债权融资能够起到治理效应。最后文章通过经验分析证实了这一推测,并认为上市公司国有股比例的高低不影响其债权治理效应的发挥。