【摘 要】
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加入世贸组织后，中国的经济持续高速增长，对外开放程度的不断提高，外国资本在中国资本市场的作用举足轻重。从目前的研究来看，引入外资可能增强中国上市公司的核心竞争力，也可能给某些企业带来不利影响。因此，本文研究外商持股比例对中国上市公司的经营绩效的影响，有利于进一步理清外资在中国企业发展中扮演的角色。 本文以中国A股市场上市公司为研究对象，对外资持股与公司绩效之间的关系进行研究。首先，本文基于委托代
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加入世贸组织后，中国的经济持续高速增长，对外开放程度的不断提高，外国资本在中国资本市场的作用举足轻重。从目前的研究来看，引入外资可能增强中国上市公司的核心竞争力，也可能给某些企业带来不利影响。因此，本文研究外商持股比例对中国上市公司的经营绩效的影响，有利于进一步理清外资在中国企业发展中扮演的角色。
本文以中国A股市场上市公司为研究对象，对外资持股与公司绩效之间的关系进行研究。首先，本文基于委托代理理论、信息不对称理论以及公司治理理论对外资持股与公司绩效的关系进行理论分析。其次，本文提出外资持股与公司绩效的正向影响，公司治理结构的中介作用，融资约束的调节作用的研究假设，并选择研究变量，构建研究模型。第三，本文搜集中国A股市场上市公司数据对研究假设进行实证分析。经过检验后选择固定效应回归模型进行拟合，检验各个变量之间的关系。然后使用工具变量缓解模型的内生性问题，并采用替换公司绩效变量、替换滞后周期等方式对模型的稳健性进行检验。最后，基于实证研究得出结论，提出建议。
本文的结论如下：（1）通过实证分析，本文认为外资持股比例的提高有利于促进上市公司的绩效。本文通过固定效应回归分析证实了外资持股比例与上市公司绩效之间存在显著的正向关系。（2）本文的研究结果表明提高外资持股比例有利于公司治理结构的改进，通过公司治理结构促进公司绩效的提高。（3）本文研究认为外资持股比例与公司绩效之间的正向关系在融资约束较为严重的企业中更加显著。
本文的研究对于进一步分析外资在促进中国公司治理结构优化、促进公司业绩提升方面的作用具有一定的参考意义，也为政策的制定与完善提供了借鉴。
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