论文部分内容阅读
近年来,系统性风险已经成为中国中央银行和监管机构的关注重点,中央不断强调要健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线。系统性金融危机的爆发既可能源于金融系统内部,也可能源于实体经济的风险事件,其传染和扩散的渠道众多,难以通过微观监管防控,因此宏观审慎监管的重要性逐步显现。另一方面,二十年来中国房地产行业逐渐成为国民经济的支柱型行业,其价格是否偏离了正常轨道也一直存在争议。但不可否认的是,房地产作为重要的资产种类之一,其价格波动不仅关系到民生,也与金融系统的稳健性息息相关。
本文主要研究了三方面相互关联的内容,包括对中国房价泡沫的甄别,对银行间系统性风险的测度,以及对二者关系的研究。首先,利用倒向上确界的ADF检验法对中国房地产市场的价格进行泡沫甄别,以判断中国是否存在房价泡沫。研究发现,近十年来中国分别在2012年、2013年、2016年和2017年的多个阶段存在正向或负向房价泡沫。然后,利用中国上市商业银行的股票价格数据构建了银行间的风险传染网络,并据此对银行间系统性风险进行测度。研究发现不同类型商业银行对银行间系统性风险的贡献大小存在差异,其中股份制商业银行的贡献度最高;本文识别的四家系统重要性银行(交通银行、民生银行、兴业银行以及浦发银行)中有三家为股份制商业银行。最后,将银行间系统性风险指标作为被解释变量,房价泡沫、银行特征指标及二者交互项作为解释变量,进行面板数据回归。发现房价泡沫的存续能够通过多种渠道显著增加银行间系统性风险,且银行自身规模与业务多样性以及银行业集中度的提升都能显著缓解银行间系统性风险。此外,在房价泡沫存续期,银行规模对系统性风险的缓解作用更强,而此时银行业务多样性对系统性风险的缓解能力会受到一定程度的抑制。
虽然针对房价泡沫和银行间系统性风险的研究已经比较丰富,但是探讨两者关系的现有文献多采用向量自回归模型,难以识别二者之间的因果关系。本文将房价泡沫和银行特征指标作为解释变量对银行间系统性风险进行面板数据回归,可以更加全面深入地探讨房价泡沫、银行特征、以及银行间系统性风险三者之间的关系,从而为宏观金融理论提供一定的实证基础,并为金融监管和相关政策制定提供科学参考。
本文主要研究了三方面相互关联的内容,包括对中国房价泡沫的甄别,对银行间系统性风险的测度,以及对二者关系的研究。首先,利用倒向上确界的ADF检验法对中国房地产市场的价格进行泡沫甄别,以判断中国是否存在房价泡沫。研究发现,近十年来中国分别在2012年、2013年、2016年和2017年的多个阶段存在正向或负向房价泡沫。然后,利用中国上市商业银行的股票价格数据构建了银行间的风险传染网络,并据此对银行间系统性风险进行测度。研究发现不同类型商业银行对银行间系统性风险的贡献大小存在差异,其中股份制商业银行的贡献度最高;本文识别的四家系统重要性银行(交通银行、民生银行、兴业银行以及浦发银行)中有三家为股份制商业银行。最后,将银行间系统性风险指标作为被解释变量,房价泡沫、银行特征指标及二者交互项作为解释变量,进行面板数据回归。发现房价泡沫的存续能够通过多种渠道显著增加银行间系统性风险,且银行自身规模与业务多样性以及银行业集中度的提升都能显著缓解银行间系统性风险。此外,在房价泡沫存续期,银行规模对系统性风险的缓解作用更强,而此时银行业务多样性对系统性风险的缓解能力会受到一定程度的抑制。
虽然针对房价泡沫和银行间系统性风险的研究已经比较丰富,但是探讨两者关系的现有文献多采用向量自回归模型,难以识别二者之间的因果关系。本文将房价泡沫和银行特征指标作为解释变量对银行间系统性风险进行面板数据回归,可以更加全面深入地探讨房价泡沫、银行特征、以及银行间系统性风险三者之间的关系,从而为宏观金融理论提供一定的实证基础,并为金融监管和相关政策制定提供科学参考。