经济政策发布时间的未知性、新政策具体内容的未知性以及市场如何对新政策做出反映的未知性构成了一国经济政策不确定性全部内容。从2008年美国次贷危机波及全球到当下的新冠疫情在全球肆虐,国际金融市场正在经历着比过去几十年内更多的磨难,面对这些风险与挑战,各国政策制定者也积极施行各种经济政策来干涉和调控市场以稳定经济的运行。在这种背景下,政府部门对经济的干预比过去更加频繁、干预力度也大大增加,这种行为在很大程度上助长了经济政策不确定性风险水平的攀升。中国资本市场还没实现完全开放,并且中国宏观调控部门对资本市场的干预意愿比较强烈,这使得中国的经济政策不确定性水平较高,那么中国这种不确定性风险是否会影响到其证券市场的表现呢?为了回答上述问题,本文首先对国内外有关经济政策不确定性的研究进行了整理,发现经济政策不确定性如何作用于证券市场的研究并未得到统一的结论:有研究认为该类型不确定性能给股票市场带来积极影响,实现正向溢价;而一些研究则认为该不确定性风险不利于股票未来价格的走势,从而导致负向溢价,却很少有相关研究涉及到经济政策不确定性对股市的非对称影响。所以,讨论经济政策不确定性与股市之间可能存在的非对称关系能够丰富该领域的研究。其次,经济政策不确定性影响股市的机制鲜有研究,不过也有学者证实了投资者情绪能够传导该类型不确定性对股市的影响。但公司管理层作为公司经营的实际决策者,其对市场的判断及行为决策决定着该公司价值的实现,因此管理者情绪及其决策行为也能够成为政策不确定性风险影响资本市场的其中一环。本文使用中国2007年-2020年期间沪深A股上市公司的面板数据,选用了Baker等（2016）根据新闻报道测算的中国经济政策不确定性指数,并且采用了OLS估计、门限模型以及两阶段最小二乘法（2SLS）对研究假设进行实证分析。研究发现:（1）经济政策不确定性对股票收益的影响具有门限效应,具体体现为:低水平的不确定性有利于资本市场收益的实现,而高水平的不确定性不利于资本市场收益的实现。（2）管理者情绪在二者的影响机制中具有中介效应,并且是造成经济政策不确定性与股票收益非对称相关的一个间接原因。当管理者情绪分位水平较低时,不确定性风险与股票收益负相关;而当管理者情绪分位水平较高时,不确定性风险与股票收益正相关。（3）经济政策不确定性风险会影响企业管理者的情绪,改变其投资决策,进行影响到其股票的未来收益。在全文结尾处,本文基于结论和中国的现实情况给出了几点建议。