为应对2008年美国次贷危机引起的金融危机与维护国内经济体系的稳定,近年来我国政府实行了宽松的财政与货币政策。过去的十余年间,我国政府债务规模扩张迅速,在维护金融稳定与引导经济发展的同时,其引发的问题引起了国内越来越多的关注。同时,国内的经济体系发展逐渐呈现出“新常态”,创新逐渐发展为促进经济水平持续维持高增长的动力。政府债务规模的扩张抑制了经济潜在的増长能力及经济、财政的可持续性,从而削弱了政府的长期偿付能力、提高了未来税率的不确定性,投资者面对该风险需要更高水平与层次的风险补偿,致使企业内部的股权资本成本有所上升,削减创新企业型企业经营活动的回报。在这样的背景下,研究政府债务如何影响创新企业有着一定的理论价值和现实意义。本文从理论分析出发并与实证分析结果相结合展开研究,理论分析部分针对政府债务对企业和未来经济增长影响的相关文献与理论进行了梳理,在归纳现有研究的基础上提出了本文实证部分所使用的回归模型。本文选取了2002-2019年471支具有完整数据的非金融上市公司作为研究样本,结合季度收益数据以及财务数据进行实证研究。首先根据创新强度构建投资组合,使用时间序列模型回归的方法检验了政府债务对创新企业股权资本成本的影响。随后本文就政府债务、创新企业和未来经济增长三者的关系,构建模型并进行回归以验证本文提出的假说。最后,为了检验本文相关模型与结论的合理性和正确性,本文进行了稳健性检验和内生性检验。本文的主要研究结论有:（1）政府债务水平上升会提高企业的股权资本成本,且相较于非创新型企业,创新型企业股权资本成本对债务水平的提升更加敏感;（2）政府债务会在未来抑制企业的创新投入,会导致企业投资再分配向不利于创新研发的方向发展,且对创新企业的挤出效应强于非创新企业;（3）创新企业的股权资本成本与未来经济增长显著负相关;（4）政府债务的过度扩张对未来经济增长存在负面影响。这表明创新型企业的股权资本成本变动会反映到企业的投资决策中（尤其是创新投入的决策）,当投资与创新影响未来增长时,股权资本成本的变动就会成为影响未来增长的阻力。本文最后在上述研究结论基础上,为政府发行债务规模提出了相应的对策和建议。