我国的并购市场发展迅猛,并购规模也在逐渐增大。在上市公司并购过程中,信息不对称程度较为严重,从而造成上市公司高估了标的公司价值,进而损害了自身的利益。所以为了防止高估标的公司价值,减少上市公司并购风险,在上市公司并购重组中,业绩承诺渐渐被运用。理论上,业绩承诺能够防范并购风险、降低双方信息不对称性,成为推动并购重组顺利进行的契约安排,但现实中出现了无法完成业绩承诺甚至变更业绩承诺条款的现象,损害了上市公司的利益。所以引发了我们的思考:业绩承诺的存在是否使得上市公司的并购风险得以减少,进而保护了其利益并提高并购绩效?以及业绩承诺条款设置对上市公司并购绩效有什么作用?除此之外,金融中介在并购交易中占有重要的作用,在并购中离不开他们的参与。股权投资基金作为一种新型的金融中介,他们对被投资企业的投资会向市场传递积极信息。所以当标的公司股东存在股权投资基金时,通常表明标的公司预期可以取得一定的利益,从而并购双方间信息不对称程度会降低。也即当标的公司股东中存在股权投资基金时,并购双方间信息不对称程度已经得到缓解,那么业绩承诺条款设置对降低双方信息不对称的作用会减弱。所以股权投资基金的存在,对业绩承诺条款设置和并购绩效间的关系是否具有削弱性?本文以2011-2017年境内A股上市公司样本为研究对象,具体研究三大问题:第一,探索业绩补偿承诺对上市公司并购绩效的影响,以确定其在并购中是否起到对上市公司的保护作用;第二,在研究问题一的基础上,通过业绩承诺具体条款设置,包括业绩承诺水平、补偿方式、补偿内容和补偿方向,进一步检验其对上市公司并购绩效的影响;第三,在研究问题二的基础,进一步检验当标的公司包含股权投资基金时是否削弱了业绩承诺条款设置对上市公司并购绩效的作用。通过研究,得到以下结论:(1)相对于未签订业绩承诺协议,签订了业绩承诺协议的上市公司的并购绩效更好,说明了业绩承诺提高了上市公司的并购绩效。(2)在业绩承诺具体条款设置上,业绩承诺水平与上市公司并购绩效显著正相关;在补偿方式上,股份补偿比现金补偿更能显著提高上市公司的并购绩效;在补偿内容上,补对价比补利润更能显著提高上市公司的并购绩效;在补偿方向上,双向业绩承诺比单向业绩承诺更能显著提高上市公司的并购绩效。(3)进一步研究发现,当标的方股东包含股权投资基金时,会削弱业绩承诺条款设置和上市公司并购绩效的显著正向关系。就本文的研究,我们可以得到一些启示,业绩承诺在并购中所发挥了积极作用,以及不同的条款设置对上市公司并购绩效影响不同。所以监管部门应参与改进业绩承诺条款设置,一方面建立对承诺方更具有约束力的业绩承诺条款,另一方面,加大对虚高业绩承诺的处罚力度。同时股权投资基金在并购过程中与并购双方有直接接触的特性,能够推动并购市场更加繁荣,所以进一步挖掘股权投资基金等金融中介的价值发现功能。