近年来,习近平总书记多次重申,应时刻谨记实体经济作为本国发展之根本的重要地位,要打牢发展基础。然而,在我国经济的发展过程中,在追求利润率的动机驱使下,实体企业纷纷将资金投向金融领域。金融投资收益在缓解企业融资约束、改善经营状况的同时,也会引起管理层的短视问题;金融资产的配置还会挤占实业投资的资本,提升其未来生产经营的风险。2020年新冠疫情在世界范围内蔓延,世界各国的经济普遍下滑,资本市场也发生动荡,个股崩盘事件层出不穷。在当前全球金融市场较不稳定的背景下,研究企业金融资产配置与股价崩盘风险之间的关系对后疫情时期企业的稳健经营和经济发展具有重要的意义。企业生命周期理论的核心观点是,在生存周期方面,企业与具有生命形态的个体存在一致性,二者都会经历从新生到衰败的过程,投资决策和经营风险等存在周期性特征。本文充分考虑企业生产经营的动态特征,将2009-2018年我国A股非房地产、非金融行业的上市公司作为研究标的,厘清不同生命周期下企业金融投资决策和股价崩盘风险的特点,并探究不同发展阶段企业金融资产配置对股价崩盘风险的影响。同时,本文还将金融资产配置的期限结构差异纳入分析框架中,考察其对不同生命周期下的股价崩盘风险的作用。在研究贡献方面,本文对股价崩盘风险作用因素、企业金融资产配置后果等相关研究做了进一步地补充,也为两者之间关系的研究提供了一个崭新的视角,即企业生命周期的视角。本文的实证研究发现,第一,企业金融资产配置和股价崩盘风险具有“生命周期”意义上的异质性特征,其中,衰退期企业的金融资产配置比例大于成熟期大于成长期,而成长期和衰退期的股价崩盘风险要大于成熟期。第二,不同生命周期下企业金融资产配置对个股股价崩盘风险的影响存在差异,其中,成长期企业金融资产投资比重的提高伴随着个股崩盘风险的上升,衰退期企业与之相反,而在成熟期两者之间的关系不显著。第三,企业金融资产配置对个股崩盘风险的作用效果存在期限结构上的异质性特征,其中,投资长期金融资产有助于抑制个股的股价暴跌风险,短期金融资产的配置效果则与之相反。第四,企业金融资产配置期限在不同的生命周期下会对股价崩盘风险产生差异性的作用效果,其中,长期金融资产配置对个股崩盘风险的抑制效应在成熟期最强,成长期最弱,衰退期居于中间位置;成熟期企业短期金融资产配置对股价崩盘风险的正向影响大于成长期企业,而衰退期企业的短期金融资产配置行为不能对股价崩盘风险产生显著的刺激作用。基于以上研究结果,本文提出以下几项建议:第一,企业应明确自身的发展阶段,合理配置金融资产;第二,政府部门应加强监管,防范化解金融风险,缓解实体企业的过度金融化问题;同时,营造良好的金融生态环境,助推实体企业的发展;第三,银行等金融机构需完善借贷体系,关注企业所借资金的流向;第四,投资者应认真分析,审慎的进行投资决策。