创业板上市公司CEO薪酬对财务杠杆的影响研究

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我国经济正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。在传统的要素驱动模式边际效益逐步减弱的同时,以创业板上市公司为代表的新动能扮演了经济增长的生力军,推动我国经济提质增效升级。而委托代理关系的存在使得管理层和所有者出现利益相悖、目标不一等问题,处于核心地位的企业管理层便显得至关重要了。本文为了推动创业板上市公司更好更快的发展,希望设计出一个合理的薪酬契约激励管理层选择合适的财务杠杆水平,更好的发挥杠杆作用。本文以此为出发点,研究创业板上市公司CEO薪酬对财务杠杆的关系,同时以实证研究进行论证。首先,本文回顾了国内外相关学者的研究成果,为本文的研究奠定了基础;其次,从理论上剖析了在创业板上市公司视角下CEO薪酬对财务杠杆的影响,并就CEO货币性薪酬和CEO持股比例对财务杠杆的影响进行了机理分析;再次,从东方财富Choice数据和CCER中国经济金融数据库中选取了2013-2017年创业板上市公司的相关数据作为研究样本,通过描述性统计,研究了创业板上市公司的CEO薪酬及财务杠杆的现状;然后,综合研究成果分析,根据收集的有关数据,运用Eviews7.2进行多元回归分析,实证结果表明CEO货币性薪酬对财务杠杆呈正相关关系以及CEO持股比例对财务杠杆呈负相关关系;最后,从完善创业板上市公司CEO薪酬机制、加大创业板上市公司长期薪酬激励程度以及增强创业板上市公司CEO薪酬监管力度三方面提出完善创业板上市公司CEO薪酬激励机制的政策建议。
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