随着中国经济水平的不断提升和资本市场的快速发展,越来越多的企业可以通过上市获得更直接的投资和融资平台,在当今激烈的市场竞争中维持稳固的市场地位。市场上上市企业的稀缺以及上市能够带来的好处使得互联网企业对于上市资格有着十分迫切的需求。相较于对上市的迫切需求,IPO的步伐则相对缓慢,受政策环境与市场需求的影响,借壳上市成为能够替代IPO帮助互联网企业完成上市的选择之一。借壳上市也因此受到想要回归A股上市的中概股企业的青睐。由于完成私有化后背负巨额债务,加上国内IPO审批制耗时较长,在当时的政策背景下,奇虎360选择反向并购江南嘉捷实现借壳上市回归A股。本文采用案例分析的方法,在对奇虎360进行具体分析之前从普适的理论层面对中概股借壳上市的含义及其动因、交易模式、评估方法、效果评价进行研究,综合利用借壳上市的相关知识进行系列分析。案例分析主体部分首先对奇虎360和江南嘉捷的业务和经营现状进行简单介绍,接着结合市场背景分析了奇虎360选择借壳上市的动因,主要是在美股市场面临低估值困境、国内投资环境适合发展、市场需求为发展奠定基础以及抓住时机获得市场优势等几个方面;随后介绍了奇虎360借壳交易的方案及过程,对借壳的具体流程、壳资源的选择、壳资源的价值评估以及奇虎360的价值评估进行定量与定性分析,看壳公司与借壳公司的价值是否匹配,进行借壳上市过程中的风险分析;最后进行借壳上市的效果分析,从市场价值效应、财务方面和非财务方面分别结合奇虎360的财务指标和对赌协议、股价等非财务方面的业绩表现进行分析和评价。根据奇虎360借壳上市案例主体部分分析的结果,按照借壳上市交易相关事件发生的逻辑顺序得出关于奇虎360借壳上市的启示与建议,要明确借壳上市目的是提升中概股企业价值;准确把握政策红利,依据自身状况与相关政策灵活选择上市方式,关注壳资源价值匹配度从而作出更有利于企业价值的决策;权衡多方面要素进行风险控制,降低借壳失败风险。最终得出本文的研究结论并对文中可进一步研究的部分进行展望。