自上世纪90年代开始,就有一批国内企业远赴海外上市,究其根源,不外乎国内严苛的上市标准、IPO流程的繁琐耗时等原因,为了解决自身发展资金不足的难题,登陆海外资本市场成为许多国内公司不得已的选择。然而,随着国内资本市场和政策环境的日趋改善,加之海外高昂的交易成本,严格的监管环境,做空机构的恶意攻击,市值被严重低估等因素,部分中概股企业纷纷决定从海外私有化退市,谋求在A股市场重新上市。在这之间,不同企业选择的回归路径也有所差别。本文主要介绍R酒店集团从美股退市回归国内资本市场这一案例。与大部分中概股企业回归的方式不同,R酒店另辟蹊径,通过“一步走”,即私有化与整体注入国内S酒店同步完成的方式,达成了回归上市的目的。这一创新路径非常值得仔细探讨,可供之后拟回归A股的中概股公司借鉴参考。本文首先从资本市场和行业两个角度梳理了R酒店集团的回归背景,在此基础上概括其回归的三方面的动因,分别是股价被低估、经营业绩下降和寻求战略转型,然后重点梳理了本次回归路径具体方案中三个步骤的设计与执行,并且分析了注入R酒店后的S酒店在财务角度和非财务角度发生的变化。通过案例分析,探讨其回归的特殊性与创新性,将其成功经验归纳为四点。R酒店集团这一回归路径,为其他欲从海外退市回国的企业提供了另外一种回归思路,具有积极的启示作用与参考价值,企业要根据自身实际情况进行判断,找到适合自己的回归路径;同时,本文也为国家相关部门完善国内资本市场,吸引优质中概股回归提出了一些建议。