2015年2月9日上证50ETF期权正式推出,这是我国首支股票期权,虽然诞生只有短短几年,但却发展迅速,如今成为全球主要的ETF期权品种之一。在沪深300ETF期权和沪深300股指期权推出不久之际,研究上证50ETF期权交易的推行对股票市场定价效率的影响变得更加具有参考价值。我们以上证50ETF期权推出为研究事件,分析其能否提高我国股票市场的定价效率质量以及是否能够促进我国资本市场的健康发展,并为证券市场进一步完善衍生品交易制度提供参考依据。一直以来,具备完备的衍生品交易机制是世界各地资本市场走向成熟的重要标志,而衍生品交易独特的卖空机制更是满足了广大投资者不同的需求。早先,我国卖空机制只有融券交易和股指期货交易两种手段,上证50ETF期权的推出为我国卖空机制带来了新鲜的血液。现有的关于期权推出对股票市场产生影响的文献主要是从波动性以及流动性的角度来说。而有关卖空机制对股票市场定价效率的影响研究多从两个角度展开,第一个角度是融券交易对股票市场定价效率的影响,第二个角度是股指期货交易对股票市场定价效率的影响。目前有关期权交易对股票市场定价效率的影响研究较少,因此从定价效率角度入手研究期权对股票市场的影响能够完善现有的研究体系。本文以上证50ETF期权与定价效率之间的相关理论为基础,结合我国期权市场的发展历程及现状,将2012年2月至2018年2月期间一直存续的50ETF期权合约标的资产成分股和非成分股分别作为处理组和对照组,分别选取了对信息反应速度的指标Efficiency1和反映信息含量的指标Efficiency2来衡量定价效率,运用双重差分模型对比分析处理组和对照组在上证50ETF期权发布后的定价效率差异。此外本文还使用平行趋势检验来满足双重差分模型的重要前提假设,并在回归结束后采用安慰剂检验和替换变量检验验证了双重差分结果的有效性。具体回归结果如下:第一,50ETF期权推出之后,期权合约标的资产成分股的信息反应速度略低于非成分股的信息反应速度;第二,50ETF期权推出之后,期权合约标的资产成分股信息含量远高于非成分股的信息含量。因此本文得出结论,上证50ETF期权产品的推出在一定程度上改善了中国股票市场的定价效率。本文的主要贡献在于:一是研究50ETF期权对于股市定价效率的影响对新推出的沪深300ETF期权和沪深300股指期权具有重大的指导意义;二是选取的样本时间长、范围广使得研究结论更为可靠;三是实证研究采用双重差分模型,能够克服一定的内生性问题。最后根据研究结论提出建议,希望我国能完善期权市场的监控体系,同时减少政府不必要的干预,使得期权能真正地发挥作用,促进资本市场健康稳定的发展。