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本文是在参与导师主持研究的国家自然科学基金资助项目“期货套期保值优化决策理论与模型的研究”(NO:70571010)、中期协联合研究计划(第二期)资助课题“中国期货市场交易风险管理制度研究”(NO:GT200410)、中期协联合研究计划(第三期)资助课题“期货交易风险管理研究”(NO:ZZ200505)、大连市科技计划项目“大连市粮食期货风险管理制度研究”(NO:2004C1ZC227)的基础上完成的。 期货市场的风险转移功能主要通过套期保值策略来实现,期货市场套期保值的关键问题是套期保值比率的确定。本文在考虑期货套期保值的资金需求量的基础上,分别建立了基于资金限制的单品种期货套期保值模型和基于资金限制的多品种期货套期保值模型。 在基于资金限制的单品种期货套期保值比率研究中,本文提出了基于资金限制的Sharp—ARIMA期货套期保值决策模型。通过ARIMA时间序列预测期货套期保值的资金需求量,以Sharp套期比模型为目标函数,以套保者的手头资金大于套保资金需求量为约束,建立基于资金限制的Sharp—ARIMA期货套期保值决策模型,解决基于资金限制的单品种期货套期比的确定问题。并利用WS411合约的历史数据实证分析了该模型。本模型的创新与特色一是决策模型确定了套期保值的资金需求,避免了因资金短缺导致的套保失败。二是提出了能够反映期货价格一阶平稳和季节性变化的套期保值资金需求量预测的研究思路,这就改变了现有研究仅对历史数据进行简单平均预测的现状,更加符合期货价格的波动规律。三是揭示出套期保值者手头持有的资金与套保比之间关系。 在多品种期货套期保值模型研究中,本文提出了基于资金限制的多品种期货套期保值决策模型。在最小方差套期保值的基础上,通过多元GARCH模型预测多品种期货和现货的协方差矩阵,构造了基于资金限制的多品种期货最小方差套期保值决策模型的目标函数。利用多元蒙特卡罗模拟方法,模拟套保一段时间后的期货和现货价格分布,进而确定多品种套期保值损失,从而建立了多品种期货套期保值资金需求量的约束。模型的建立解决了现有多品种期货套期保值策略不能反映套保资金需求量的问题。该模型的创新与特色一是确定了多品种期货套期保值的资金需求量,避免了因资金短缺造成的套保失败;二是提出了多品种期货套期保值资金需求量研究的新思路,开拓了套期保值资金需求量的研究方法;三是利用多元GARCH预测模型,预测期货和现货的协方差矩阵,实现了对多种风险的对冲。四是实证研究了基于资金限的多品种期货套期保值模型。