自市场推出标准化期货交易以来,期货与现货市场之间所显现出的价格发现功能逐渐被研究者和交易者所认可,并成为期货市场的重要功能被加以研究和应用于交易。依据股指期货的理论,股指现货和期货能形成长期均衡关系源于市场上的套利机制,基差是应用股指期货进行规避风险或套利的基础,基差会随着现货价格的相对波动而产生变化,基差的风险使研究其波动性具有重要意义。而我国股市现货和期货市场做多做空机制的不对称性和不成熟性,使得基差的均值回复呈现时变和非线性的动态特征。本文重点研究的对象是无量纲基差序列,选用的目的在于消除样本期内我国股市现货市场大幅波动所引起的期货价格扭曲现象以给出客观分析。数据选用2010年4月16日沪深300股指期货正式上线起,直至2015年8月28日股指期货市场实质性关闭为止,使用沪深300股指期货及现货价格指数的日度数据构建持有成本模型计算无量纲基差,并在门限自回归模型的框架下进行计量分析,利用模型的门限性质刻画无套利区间内外异质的波动特性,实证研究无量纲基差的特性和股票市场发展不同阶段存在的差异性,并据此考察我国股指期货市场与成熟市场的区别之所在,力图找出2015年股市异常波动的先期征兆。通过对无量纲基差的基本统计分析、静态及动态门限的对比分析,本文获得了如下的实证研究结果：首先,无套利区间可以通过基差序列本身的分析而得到,印证了无套利区间是市场交易自发形成的客观存在；其次,相对国外成熟证券市场,沪深300股指期货及现货市场的短期特性较为明显,缺乏成熟市场所具有的稳定性；最后,期货与现货市场之间的价格发现作用在受到较大幅度的冲击偏离后具有一定的自我修复作用,但需要一定时间且自我修复功能有限,若在修复期受到重复大幅偏离刺激,很可能会出现市场失灵的状况。结合本文得到的实证结论,文章末尾给出了相应的政策建议,期望能够对监管层、金融机构及投资者进一步认识我国股指期货市场提供相应依据。