我国正处于经济转型的特殊时期而且始终面临经济不断下行的压力,自2014年中国首次出现“11超日债”的债券违约案例,到2019年连续6年间债券违约的事例频频发生且违约公司数量和金额都大幅度增加,再加上我国在2018年颁布新的资产管理规定,明确指出政府将打破刚性兑付。正是这条规定的发布,给公司主体和其投资者带来新的挑战,同时也进一步令我国债券市场暴露在信用风险之中。本文以2019年第一家债券违约公司康得新为例,梳理并归纳了国外和国内学者对债券违约风险,违约成因和违约风险防范的文献,结合我国上市公司债券违约的总体特征来分析康得新发生债券违约的内外部原因并针对原因提出防范违约风险的举措。本文主体是对案例公司的分析部分,首先对康得新的公司信息和经营状况进行了概述,随后从发债到实质性违约整理了康得新接连违约的过程。其次从公司内部,公司股票市场以及外部投资者角度阐释了债券违约所引发的不良经济后果。然后,分析引发康得新发生违约的原因。分别从经济下行、高分子行业竞争剧烈以及监管机构和第三方评级及审计机构不尽责的公司外部因素到重要财务指标恶化、内控及预警失效、资产冻结和高股权质押率以及扩张策略过于激进等公司内部因素进行论述。最后,根据诱发康得新发生实质性违约的影响因素,提出对债券违约风险的普适性防范措施。从健全监管机构,第三方评级及审计机构机制的公司外部角度到完善违约风险预警体制、合理制定投资及发债发展战略、合规披露财务信息等公司内部角度进行阐释。本文分为以下七个部分:第一部分,绪论。首先阐明了本文的研究背景以及研究意义,接着梳理了国外和国内学者关于债券违约风险,违约成因和违约风险防范的研究观点,归纳并总结目前国内外研究现状,随后阐述了本文的研究方法和创新点等。第二部分,相关概念及理论基础。该部分阐述了本文主要涉及到的相关概念,具体包括债券,债券违约和债券违约风险三个部分,并对本文的理论基础加以论述。第三部分,康得新债券违约事件背景描述。该部分的研究主要是为下文的研究做铺垫。首先,对我国上市公司债券违约进行一般性分析,主要对我国上市公司债券市场发展现状和债券违约现状进行阐释,其次是本章核心部分,简要陈述康得新的基本情况;最后对康得新违约事件的过程进行回顾。第四部分,对康得新债券违约所产生的不良后果进行分析。分别从对公司自身,公司股票市场和投资者的不良经济后果进行阐释。第五部分,康得新债券违约成因分析。该分析部分是本文的重心。分别从宏观和行业环境以及监管、评级及审计机构等公司外部因素到公司内部诸多因素对康得新发生债券违约进行成因分析。第六部分,从康得新事件看债券违约风险的防范。分别从公司外部角度,监管机构、第三方评级和审计机构以及债券发行主体角度对债券违约风险提出相应的防范建议。第七部分,结论和展望。对本文的论述进行归纳总结,提出本文的研究结论并对未来进行预期和展望,为其他公司提供借鉴和参考。本文的创新点在于,康得新在1月发生实质性违约,不仅是2019年我国上市公司第一家发生违约的公司,而且其违约的原因是其内控失效财务信息披露造假以及高股权质押率所引发的财务困境,还有公司发生重大重组失败以及被主要账户银行冻结资产而引发的流动资金严重不足,进而引发债券违约,这与往年大多数由于经营不妥或产能过剩所诱发的违约是有明显区别的,因此具有一定的典型性和借鉴意义。而且在以往的政策环境背景下,学者的研究大部分集中在国有公司债券,关于民营公司债券违约信用风险的研究相对较少,在债券违约事件频频发生的时点研究具体一家典型民营公司债券违约的成因和防范十分有意义。此外,国内多是对商贸和建材钢铁等传统行业发生债券违约的公司进行研究,对新兴制造业的违约案例研究很少,康得新是一家材料高科技公司,是典型的新兴制造业公司,因此,选择研究康得新作为案例公司具有研究对象上的创新性。本文通过对康得新公司发生债券违约的公司外部和内部成因进行分析并给出了普适性的债券违约风险防范建议,希望有益于推动中国债券市场的健康发展。