从2008年全球金融危机到如今的新冠肺炎疫情,经济环境的不确定性日益增加,各国家纷纷出台政策以复苏经济。中国也出台了各项政策进行调控,积极转变经济发展方式和深化改革。在复杂的经济形势下,国家富强靠自主创新,靠技术,靠人才。作为中国经济发展的重要组成部分,企业在创新方面有着不容忽视的作用。企业在创新的过程中有较大的资金需求,融资对其进一步发展壮大有重要意义。当只依靠内部融资满足资金的需求有较大难度时,根据优序融资理论,企业会选择通过外部的融资渠道来获取资金。由于股权融资容易把企业的控制权分散,有较大的信息沟通与披露成本,企业进行外部融资时通常会选择债务融资方式。债务融资方式的优点是筹资速度较快,限制条款较少,而且可以形成财务杠杆抵税。因此,债务融资方式是企业获取外部资金时考虑的重要方式。在经济政策不确定性较高的今天,企业创新会在一定程度上受到影响,企业债务融资也有一定难度。在落实2021年国务院办公厅提出的《关于服务“六稳”“六保”进一步做好“放管服”改革有关工作的意见》的过程中,关注企业债务融资是否能在某种程度上影响经济政策不确定性对企业创新投入和产出的影响,对于稳金融、稳投资、稳预期工作有一定意义。本文基于2007-2020年中国沪深两市A股上市企业的年度数据,实证检验经济政策不确定性、债务融资以及企业的创新投入和产出这之间的关系,并在此基础上进一步研究行业异质性以及所在地区市场化水平异质性。研究结论如下:第一,当经济政策不确定水平上升时,企业的创新投入和产出会有所下降;第二,随着企业债务融资的增加,经济政策不确定性对企业创新投入的负向作用增强,尤其是短期债务融资会加剧经济政策不确定性对企业创新投入的抑制的作用效果,但是债务融资方式对于经济政策不确定性与企业创新产出二者之间的负向的作用是没有明显影响的;第三,与其他行业相比,在制造业企业中尤其是在制造业企业当中所有制为国有的企业,经济政策不确定性对企业创新投入与产出行为这两者之间所存在的负向的效果是比较明显的,债务融资方式会在一定程度上加剧经济政策不确定性与企业创新投入的负向的关系,且短期债务融资方式的加剧效果更明显;对所在地区市场化水平高的企业而言,经济政策不确定性对企业创新投入与产出行为的抑制效果明显,但对所在地区市场化水平低的企业的创新投入行为的促进的效果是比较明显的,债务融资方式会去加剧经济政策不确定性与市场化程度高的地区的企业创新投入的负向关系,且短期债务融资方式对其的加剧效果更明显。基于上述研究结论,本文提出以下政策建议:第一,提高经济政策的稳定性,中国政府相关部门在针对我国经济发展做出政策性改进时应尽量增强政策实施的可持续性,并加强对政策的解读力度,减少市场经济主体由于对预期的误判而产生的负面的效果,将积极的信号释放出来,减弱经济政策不确定性对于企业创新投入所会产生的负面的效果;第二,提高对经济政策不确定性的应对能力,商业银行尤其是大型银行应带头做好日常的风险管理工作,做好充足的流动性准备,积极应对经济政策不确定性较大情况下融资主体的资金需求,做好金融产品创新工作,提高信贷产品的适配性;第三,提高企业自身的创新实力,制造业企业和市场化程度较低地区的企业要参考政府颁布的扶持政策更有针对性地积极储备科研人才、做好资金预算,增强企业自身的创新水平,保持市场竞争力,更加从容地面对经济政策的波动。本文的创新在于:国内外学者通常讨论经济政策不确定性对于创新投入和产出这两者所存在的影响以及融资方式对于企业的创新投入的影响,但很少有文献探讨经济政策不确定性、债务融资方式、企业创新投入和产出这三者的关系。在当前经济政策不确定性较高的大环境下,融资方式对企业创新投入和产出会产生何种影响也很重要。因此,本文从债务融资的视角出发,研究经济政策不确定性与创新投入和产出之间的关系,并在债务融资的基础上将债务细分为短期借款、长期借款、应付债券,进一步探索究竟哪种细分的债务融资方式更有可能对经济政策不确定性与企业创新投入关系产生影响,在一定程度上丰富已有研究。