2014年资本市场再度兴起后,定增市场融资规模骤升,一方面是资本市场复苏后资源配置的需要,另一方面是定向增发相比其他股权再融资方式具有优势。但是,定向增发火爆的背后却存在着大股东利益输送的可能性。本文主要通过案例分析的研究方法,以上市公司国栋建设为例,分析国栋建设2013年定向增发方案是否存在大股东利益输送的可能性以及实现利益输送的途径。本文主要创新点在于是以详细的财报分析贯穿在整个分析过程中,并采用了定性与定量相结合的方式,所采用的数据均为近六年最新的财报数据。本文主要通过三大方面进行案例分析。第一,分析国栋建设定向增发的动因,我通过分析国栋建设的股权结构、盈利能力、营运能力和偿债能力,说明国栋建设股权架构能够为实现利益输送提供便利,而国栋建设实施定向增发的主因是偿还到期债务,提高偿债能力;第二,分析国栋建设定向增发路径与盈余管理的协同作用,我通过分析期间费用、现金流量和非经常性损益,证明了国栋建设存在利用盈余管理控制当期利润、影响股价的行为;第三,分析定向增发实施后的经济后果,我发现国栋建设定向增发后实际业绩并没有增长,但是控股股东通过改变发行方案、盈余管理影响发行价格、延长方案实施时间,在资本市场上实现了高额的利润。本文最后对定向增发的一系列分析作出结论,并对监管层及投资者提出建议。