员工持股计划在中国已有近30年的发展史,虽然期间几经波折,但自党的十八届三中全会提出员工持股计划的相关指导意见后,其便再度走到企业改革的前沿。追本溯源,员工持股计划在西方国家的根基已有百年。其作为长期激励,不仅赋予劳动者获得劳动报酬的权利,也授予其作为公司管理人的获益资格。员工持股作为一种新型的管理和激励措施,在优化公司股权结构、改善治理水平、提高员工工作积极性等方面都具有重要作用,因此被越来越多的公司认可和采用。特别地,2014年下半年股市行情一路高涨,上市公司员工持股计划的发布频率明显加速。然而,在员工持股增速的背后,其收益增长是否与之匹配,员工投入资金的安全性能否被保证,公司的内控质量是否影响员工持股计划的施行等都成为了外界关注的焦点问题。员工持股计划的激励特性,利于公司经营业绩的提升,利于市场对公司股票信心的增强。然而,2018年上市公司掀起的“爆仓”潮,使外界对一向被视为市场利好信号的员工持股计划避之而不及。目前针对员工持股计划的研究主要集中在设计实施上,而员工持股计划“爆仓”原因的研究还较少。鉴于此,本文采用案例研究法,以A股首例员工持股计划“爆仓”的公司*ST凯迪为例展开系列研究。本文首先论述该课题的研究背景及意义,梳理研究思路,总结国内外相关研究综述及方法。在此基础上,介绍相关概念及理论,为下文案例分析打下理论基础。其次,介绍*ST凯迪的公司概况,研究其员工持股计划实施的动因及设计内容。再次,从内因、外因两个层面分析“爆仓”的深层原因。*ST凯迪员工持股计划“爆仓”并非大股东无力补仓,所集资金被罚没那般简单,而是由*ST凯迪先前经营管理不善、内控存在诸多缺陷、持有人会议未发挥积极作用,资产管理机构自身局限等多方面原因共同造成的。之后,本文分别从公司、员工的角度诠释“爆仓”的后果和影响。并根据前文分析,总结员工持股计划中存在的问题,针对问题提出合理化建议。最后,对全文进行总结和归纳,从案例中获得启示,以期为国内实施员工持股计划的企业奉献微薄之力。