我国上市公司大股东控制对公司绩效影响的实证研究

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由于近年来股权分置改革的广泛开展,上市公司的股权结构问题再次成为焦点,股权性质问题逐渐淡出研究领域,而股权集中问题即大股东控制问题成为了研究的关键所在。加之,我国上市公司股权集中化的情况比较普遍且有愈演愈烈之势,关于大股东控制与公司绩效之间关系也始终缺乏一个明确、统一的结论。在这种背景下,本文对大股东控制与公司绩效的关系进行了全面的、系统的研究,并结合我国上市公司的现状和需求综合提出发挥大股东控制的激励效应、降低其侵害效应的建议,为上市公司设计最优的股权结构、保护中小投资者利益并提高公司绩效提供了理论性依据以及实践性指导。本文首先进行定性分析,为大股东控制对公司绩效的影响建立理论支撑,在此基础上,本文利用统计数据进行了定量分析,以明确我国上市公司大股东控制的现状,并利用主成分因子分析法准确定义上市公司的综合绩效;运用分类、对比等统计分析方法,初步研究了我国上市公司中股权集中情况、股权制衡情况与公司绩效的关系,从而将理论联系实际,为本文的实证部分提供充足的操作和分析依据。最后对理论结果进行实证检验,以定量分析法对定性分析部分进行检验,实证检验部分通过使用现代统计学、金融计量学方法:数理统计描述、建立多元回归模型等手法,采用充分的客观数据证明理论部分的观点,从而得出关于大股东控制对公司绩效影响情况的结论。本文主要包括五个部分:第一部分绪论。首先对我国上市公司所处的背景进行分析,提出研究意义;然后对有关大股东控制的国内外文献进行整理回顾;最后提出本文所研究的主要内容及框架构思,并阐述创新点。第二部分关于大股东控制影响公司绩效的理论分析。界定相关概念,阐明大股东控制以及其与经营激励、监督机制、投资行为、代理人竞争的关系;分析大股东对公司绩效的激励效应与侵害效应。第三部分大股东控制与公司绩效的现状分析。利用统计数据分析我国上市公司大股东控制现状,并利用主成分因子分析法定义上市公司的综合绩效;运用分类、对比等统计分析方法,初步研究了我国上市公司中股权集中情况、股权制衡情况与公司绩效的关系。第四部分是实证检验。该部分首先介绍了研究假设、变量的设计、样本的选取以及模型的确定,为实证研究做好准备;描述样本特征,进行实证检验分析,依据样本公司数据从多个方面分析大股东控制对公司绩效的影响。第五部分是实证结果和政策建议。依据实证过程并联系理论分析解读实证结果,基于实证分析的结果、结合上市公司实际提出科学可行的政策建议。本文的创新点主要是:1.为了避免采用简单的绩效指标不能全面反映客观事实的情况,本文采用了主成分因子分析的方法建立了一个综合反映公司绩效的计算公式。2.在大股东控制方面,考虑到在广泛开展股权分置改革的背景下,将传统的股权性质分为国有股、法人股、流通股等进行研究可能存在的问题,从而选用了股权集中度、股权制衡度等指标进行研究,而不局限于国内外研究中常用的股权性质研究。
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