我国上市公司大股东控制与公司绩效研究

被引量 : 7次 | 上传用户:lzg31142003
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
企业业绩,是企业对社会提供贡献的源泉,也是企业生存与发展的根基,不管用经济学还是管理学的方法研究企业问题,其最终归属点都是如何提高企业业绩。本文也紧紧抓住企业绩效这个归属点,致力于关心股权结构与公司绩效的关系问题,但与其它研究不同的是,本文并不仅仅局限于找出股权结构与公司绩效之间简单的数量关系,而是更加侧重于探寻在特殊的经济和市场环境下,我国上市公司股权结构以什么样的方式和途径影响公司绩效,即股权结构和公司绩效之间为什么会是这样一种关系,而不会是其它的关系。本论文从契约理论、公司治理理论和股权结构理论出发,运用系统分析、博弈分析和实证分析等方法,在我国证券市场股权分置完成以前的背景下,从定性和定量角度对我国上市公司大股东控制与公司绩效研究进行了深入研究。本论文紧紧围绕“股权结构——大股东控制(大股东行为)——公司绩效”这个分析框架,从理论和方法上对研究公司绩效问题进行有益的探索和补充。主要从三个角度对股权结构——大股东控制——公司绩效的关系进行了研究,首先是从理论上探讨了三者之间的关系,理清了股权结构——大股东控制(大股东行为)——公司绩效之间的逻辑联系;进而通过博弈分析,讨论了大小股东间的利益竞争,然后对我国上市公司大股东行为与公司绩效的关系进行了实证分析。本论文通过研究,得出以下几点结论:(1)股权包含“权”和“利”两个方面的内容,分别是股权的权能和权益;股权结构并非独立的外生变量,是外因和内因共同作用的内生结果;不同的企业控制权由不同的企业利益相关者掌控,其中经理控制权是一种剩余控制权,同时又是一种有限的剩余控制权。(2)通过建立博弈模型,证明大股东与中小股东所拥有的权利是有区别的,大股东同企业命运联结更紧密,更关心企业的生存和发展,他们更有动力掌握公司的控制权。(3)大股东控制是股权和控制权结合的体现,大股东控制是我国上市公司股权结构作用于公司绩效的重要途径和中介变量。在实证研究部分,我们分别用投资和掏空两个具体的行为来量化大股东控制下的公司行为,具体研究了股权结构——大股东控制(大股东行为)——公司绩效之间的关系,从实证的角度证实了大股东控制是我国上市公司股权结构作用于公司绩效的重要途径和中介变量。研究表明:(1)第一大股东持股比例与公司绩效和投资增长率之间均存在三次函数曲线关系,且曲线变动趋势相同,投资增长率与公司绩效之间存在显著的正相关关系,因此,投资是第一大股东持股比例影响公司绩效的重要途径。(2)第一大股东持股比例与公司绩效和掏空程度之间也存在三次函数曲线关系,但变化趋势相反,从实证的角度证明了大股东对上市公司的掏空行为是股权结构影响公司绩效的渠道之一。(3)掏空行为与公司绩效之间具有很强的内生性关系:不仅掏空行为对公司绩效具有显著的负面作用,而且公司绩效也反过来影响掏空行为,即绩效越差的公司其掏空行为更为严重。在论文的最后部分,以明星电力大股东支持与掏空行为为例,研究了股权结构、投资、掏空行为与公司绩效之间的关系。结果显示,大股东支持公司的投资行为,有利于提升公司绩效,而大股东对公司实施掏空行为则导致公司绩效下降;严历的外部监管,能够有效打击大股东违法行为,促使股权制衡发挥作用,进而改善公司绩效。
其他文献
水力压裂是油气井增产、水井增注的一项重要技术措施,已广泛应用于国内外低渗透油气田的开发之中,目前水力压裂技术与其它学科交叉、渗透,建立了新的压裂开发的观念和方法,由
传统的安防入侵报警技术虽然设备简单,但是探测器安装位置明显,有时入侵人员会轻而易举地绕过探测器,使安防系统难以发挥其应有的作用。而且传统的探测器基本上是被动检测,不
改革开放三十年来,我国的电子信息产业发展迅猛,电子信息制造业产业规模已经跃居国内工业部门首位,成为国民经济的支柱产业。在经济全球化,产业竞争环境愈加严酷的背景下,我
本研究针对大型施肥播种机使用的施肥机械转速不稳定的问题,提出和设计了一种电液驱动式变量施肥闭环控制系统,以期对发展国产自主知识产权的变量施肥控制系统,提供技术支持
矢量量化,基于其优良的率失真特性,已经广泛的应用在信号和图像处理领域,例如模式识别、语音和图像压缩编码。决定矢量量化器性能的关键技术是矢量量化的码书设计和矢量量化的编
1.研究背景咳嗽变异性哮喘(Cough variant asthma,CVA)是一种特殊类型的哮喘,咳嗽是其唯一或主要临床表现,并有气道高反应性。主要表现为刺激性干咳,夜间咳嗽为其重要特征。感
为解决铝合金激光焊接存在的焊接过程稳定性差、能量利用率低、焊接缺陷多等关键问题,本文探索了一种新的铝合金焊接工艺—“激光-电弧双面焊”。一方面,通过电弧的加热作用,
交通流量日益增长、车速不断提升、车辆日益大型化、重载超载的比例不断增加以及交通渠化,对高等级公路主要路面形式——沥青路面提出了更高的要求,如安全、舒适、耐久等,这
通信是信息产业发展最快的领域之一,是人们工作和生活中相互交流的重要工具,也是现在和未来经济发展的基础平台之一。通信网络的发展经历了由窄带到宽带、由人工到智能、由单
我国是世界铬盐生产大国,年产量已超过16万吨,然而在其生产过程中产生大量含铬废渣。全国每年新排放铬渣约60万吨,历年累积堆存铬渣近400万吨。铬渣中含有0.3~1.5%可溶性Cr(VI),