随着金融混业经营和金融服务一体化在中国的推进,保险和银行间的合作越来越紧密,银保协同市场存在许多新的机遇。本文研究了中国人寿收购广发银行的案例,对收购前、中、后三阶段进行分析,从收购动机、交易估值、后续整合三方面分析保险公司收购银行所带来的价值创造。本文取得的主要结论如下:首先,就收购动机而言,寻求市场开拓和银保协同是保险公司收购银行的主要动机。此外,进一步增持股份以达到对目标公司的深入掌控,是现有股东进行收购的独特动机。其次,就交易过程而言,合理的价格是价值创造的基础。除了传统交易所需要考虑的非流动性折价、控制溢价等,隐形不良贷款折价是对银行估值时需要考虑的特殊因素。最后,就后续整合而言,保险和银行资源共享、渠道共享、产品互补、资金互补,能从多方面创造价值。此外,在保险控股银行这种模式下,保险公司深度参与公司治理,有利于发挥更大的银保协同效应。放眼国际,保险与银行的合作存在多种模式,但从全球范围来看,并没有一种模式适合所有市场。本文通过案例研究,探寻了“保险控股银行”模式所带来的价值创造,能够为今后中国银保产业的发展提供借鉴意义。