融资约束是我国企业升级转型过程中普遍存在的一个问题,随着两权分离程度的增加,终极控股股东对公司价值的攫取动机也会增加,从而加剧企业融资约束。企业成长性的提升和投资者法律保护环境的改善,可以通过良好价值信号机制达到缓解企业融资难的目的。那么,终极控股股东两权分离对企业融资约束的具体影响机制是什么呢?对于不同产权性质、企业成长性以及在不同的投资者法律保护水平下又会产生怎样的影响呢?鉴于此,本文选取2003-2017年上市公司作为样本,借鉴Buehlmaier和White（2018）使用的Python文本分析法来构建企业融资约束指标,并实证检验终极控股股东两权分离对企业融资约束的影响,还结合产权性质、企业自身成长性以及投资者法律保护水平对两权分离与企业融资约束之间的关系进行研究,提出相关政策建议。本文的研究结果发现,终极控股股东两权分离越大,企业融资约束程度越高;另外,在国有控股上市公司中两权分离对融资约束的正向影响更加显著;企业自身成长性水平的提升与外部资本市场制度环境的改善可以在一定程度上缓解企业外部融资约束。本文提出的具体政策建议如下:第一,完善企业治理结构规范体系,适度降低终极控股股股东两权分离程度,特别是国有控股企业;第二,加快市场化进程,改善社会融资结构;第三,加强对投资者的教育和保护,提高中小投资者的风险防范意识与维权意识,增加其对内部人的监督渠道,降低监管成本。本研究中的Python文本分析法为企业融资约束的衡量提供新思路和方法,本文研究结论对于制定如何缓解我国企业融资约束问题的相关策略,关注企业成长性的培养以及营造良好的上市公司投融资环境具有重要的现实意义。