创业板市场主要是为具有高成长性、高风险性且不能够在主板市场上市的中小型企业提供融资渠道，满足创业型和成长型公司未来发展的资金需求。创业板市场是主板市场的补充，在资本市场中起到重要的作用。在2009年至2012年在创业板IPO上市的企业中，出现了普遍的超募融资现象，2009年成功上市的36家公司全部出现了不同程度的超募融资现象，高发行价格、高市盈率和高超募资金引发了创业板市场的“上市热潮”，吸引了更多的企业争相上市，在2010年在创业板成功IPO上市的公司骤然增加,而且超募程度相比2009年更加严重。可见尽管高超募融资解决了中小企业的融资问题，同时也可能会引发不利于公司和资本市场发展的问题。国内外关于超募融资的研究主要集中两个方面：一是超募形成原因的研究；二是超募融资与投资效率的研究。结合管理层权力分析超募融资与投资效率的关系凤毛麟角，创业板上市公司与主板上市公司相比较，无论是从公司规模、管理水平还是治理水平来看，创业板上市公司都无法和主板市场相提并论。创业板上市公司的治理结构存在一定的缺陷，董事长与总经理两职兼任的情况比较普遍，虽然独立董事人数符合国家的有关规定，部分上市公司独立董事的薪酬水平远不及高管的薪酬水平，独立董事的监督力度可能并不如预期,这可能导致创业板上市公司在公司的经营管理活动中，管理层权力超过了合理的范围和限度，过多的影响董事会在公司治理机制中的作用，对管理层的约束能力减弱。高管在进行投资决策时会倾向于能够获取私人收益更多的项目，无论所投资项目是否能够增加企业价值，而超募融资的存在加大了管理层权力对非效率投资的影响，增加了高管获取私有收益的空间。因此高超募融资和管理层权力对创业板上市公司IPO以后投资效率的影响作用值得研究和关注。　　本文研究思路及内容如下：第1章，绪论：对本文的研究背景、研究意义、研究内容、研究方法与创新之处进行了介绍。第2章，文献综述：梳理国内外的研究成果及结论，从超募融资成因、超募融资与投资效率的关系、管理层权力与投资效率的关系三个方面进行了文献综述并加以评述。第3章,理论基础与研究假设：主要从信息不对称理论、委托代理理论、投资-现金流理论和管理层权力理论四个方面展开分析，基于不同的理论分析超募融资、管理层权力与投资效率三者之间的关系，提出研究假设：①超募融资导致企业IPO后的过度投资，且超募融资与过度投资正相关；②超募融资导致企业IPO后的投资不足，且超募融资与投资不足正相关；③管理层权力越大，企业的非效率投资越严重；④超募程度越高，管理层权力越大，企业的非效率投资越严重。第4章，研究设计：建立模型，界定变量，选取样本数据。第5章实证检验结果及分析，从管理层权力角度实证研究超募融资对创业板上市公司投资效率的关系，首先对样本公司上市当年的超募情况进行简单的描述性统计分析，在此基础上利用Stata13.0对样本公司上市以后连续4年的投资效率进行多元回归分析，研究结果表明：超募融资程度越大，创业板上市公司非投资效率越严重，主要表现为过度投资；管理层权力与过度投资和投资不足显著正相关；考虑超募融资、管理层权力与投资效率关系时，超募融资程度越高，管理层权力越大的样本公司非效率投资程度越严，主要表现为过度投资，对投资不足的影响较小。同时，针对投资效率残差度量模型的系统性进行了稳健性检验，并就2014-2017年的样本公司上市当年的融资情况做了进一步研究分析。第6章，阐明研究结论，提出政策建议。