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2009年10月30日，随着深圳创业板开市锣声敲响，高成长性、高科技类中小公司获得了更多融资渠道，迎来了发展的春天。各路资金进进出出，把上市公司造富之态演绎得淋漓尽致，投资者对创业板上市公司抱以极大的投资热情。巨大的财富效应，让PE投资这一原本隐于幕后的行业发展为“全民PE”的汹涌洪流。
不过，2011年创业板市盈率下降，VC/PE投资回报率骤减。伴随创业板推出而迅速进入“狂欢时代”的中国VC/PE行业正迎来第一次阵痛。
2012年，能够在创业板上“斩获”暴利的创投机构将愈来愈少，创业板投资回报面临拐点。
清科研究中心统计数据显示，截至2011年10月22日，共有269家公司在深圳创业板实现IPO。其中，有VC/PE支持的公司共有147家，占深圳创业板上市公司总数的54.6%，147家VC/PE支持的创业板公司背后，174家投资机构实现323笔退出，平均账面投资回报倍数为8.90倍。
不过， 两年来这8.90倍的数字有起有落，2012年更有不断下调之势。
2010年，创业板IPO风生水起，VC/PE机构在创业板退出的平均账面投资回报达到10.9倍。
而2011年前3季度，创业板的平均账面投资回报降至7.97倍。除“高盟新材”等个别接受投资相对较久的创业板公司的平均账面投资回报超过20倍外，绝大部分IPO的退出回报均在10倍以下，创业板开闸第一年的辉煌盛世在未来已较难重现。
同时，相对于境内资本市场的“过山车”表现，海外资本市场的平均账面投资回报则相对稳定，尽管受欧债、美债危机等影响，海外IPO现状令人堪忧，VC/PE的退出回报有所下降，但是趋势相对稳定平缓。
由上可见，境内外的账面投资回报差距正不断缩小。换言之，单纯从投资回报角度出发，境内资本市场、尤其是创业板市场对VC/PE机构的吸引力已经日渐减弱。
与此相对应，对VC/PE机构来说，创业板“集富效应”也正日渐减弱。
曾几何时，创业板上市公司风头一时无两，成为名副其实的“造富机器”，在为公司股东带来巨额财富的同时，更为其背后的VC/PE机构带来了盆满钵盈的财富回报。
而危机不断袭来。自2010年设立以来，创业板二级市场经历了一波稳步上升，但是进入2011年后即开始掉头下行，一路走低。在此过程中，二级市场表现为大多数股票“跌跌不休”，一级市场表现为发行市盈率骤减，新股破发频频。
随着二级市场表现不佳，创业板开闸第二年“集富效应”减弱，一夜暴富渐成昨日回忆，更多恐为明日黄花。
此外， 2012年，VC/PE投资创业板上市公司成本将呈现不断上涨之势。
一方面，历经两年，以高成长性为代表的创业板公司所存在的投资风险已显现。
另一方面，过去两年，投资市场现状和竞争格局均产生较大转变。创业板开闸第一年，机构对公司的投资时间多集中在2008年和2009年，投资压力未完全显现。而在创业板开闸第二年，多数公司接受投资的时间为2009年至2010年：优质项目陆续上市，项目争夺日趋激烈，VC/PE机构投资压力陡增，价格大战无法避免，此时投资成本较之前已有所提高。可以想见，低成本投资创业板公司恐积重难返。
伴随着“全民PE热潮”退潮，创业板逐渐降温，市场泡沫逐渐被刺破，VC/PE机构“募－投－退”不再热衷仅追求“赶、超、快”，更多的投资者已经从最初的狂热中逐渐恢复理性。加之同业竞争加剧，“持久战”势必将代替“闪电战”成为创业板市场常态，VC/PE机构应谨慎对待，逐渐调整投资策略与方向，为自身在创业板新一年的发展中谋求更多机遇，克服更多挑战。
不过，2011年创业板市盈率下降，VC/PE投资回报率骤减。伴随创业板推出而迅速进入“狂欢时代”的中国VC/PE行业正迎来第一次阵痛。
2012年，能够在创业板上“斩获”暴利的创投机构将愈来愈少，创业板投资回报面临拐点。
清科研究中心统计数据显示，截至2011年10月22日，共有269家公司在深圳创业板实现IPO。其中，有VC/PE支持的公司共有147家，占深圳创业板上市公司总数的54.6%，147家VC/PE支持的创业板公司背后，174家投资机构实现323笔退出，平均账面投资回报倍数为8.90倍。
不过， 两年来这8.90倍的数字有起有落，2012年更有不断下调之势。
2010年，创业板IPO风生水起，VC/PE机构在创业板退出的平均账面投资回报达到10.9倍。
而2011年前3季度，创业板的平均账面投资回报降至7.97倍。除“高盟新材”等个别接受投资相对较久的创业板公司的平均账面投资回报超过20倍外，绝大部分IPO的退出回报均在10倍以下，创业板开闸第一年的辉煌盛世在未来已较难重现。
同时，相对于境内资本市场的“过山车”表现，海外资本市场的平均账面投资回报则相对稳定，尽管受欧债、美债危机等影响，海外IPO现状令人堪忧，VC/PE的退出回报有所下降，但是趋势相对稳定平缓。
由上可见，境内外的账面投资回报差距正不断缩小。换言之，单纯从投资回报角度出发，境内资本市场、尤其是创业板市场对VC/PE机构的吸引力已经日渐减弱。
与此相对应，对VC/PE机构来说，创业板“集富效应”也正日渐减弱。
曾几何时，创业板上市公司风头一时无两，成为名副其实的“造富机器”，在为公司股东带来巨额财富的同时，更为其背后的VC/PE机构带来了盆满钵盈的财富回报。
而危机不断袭来。自2010年设立以来，创业板二级市场经历了一波稳步上升，但是进入2011年后即开始掉头下行，一路走低。在此过程中，二级市场表现为大多数股票“跌跌不休”，一级市场表现为发行市盈率骤减，新股破发频频。
随着二级市场表现不佳，创业板开闸第二年“集富效应”减弱，一夜暴富渐成昨日回忆，更多恐为明日黄花。
此外， 2012年，VC/PE投资创业板上市公司成本将呈现不断上涨之势。
一方面，历经两年，以高成长性为代表的创业板公司所存在的投资风险已显现。
另一方面，过去两年，投资市场现状和竞争格局均产生较大转变。创业板开闸第一年，机构对公司的投资时间多集中在2008年和2009年，投资压力未完全显现。而在创业板开闸第二年，多数公司接受投资的时间为2009年至2010年：优质项目陆续上市，项目争夺日趋激烈，VC/PE机构投资压力陡增，价格大战无法避免，此时投资成本较之前已有所提高。可以想见，低成本投资创业板公司恐积重难返。
伴随着“全民PE热潮”退潮，创业板逐渐降温，市场泡沫逐渐被刺破，VC/PE机构“募－投－退”不再热衷仅追求“赶、超、快”，更多的投资者已经从最初的狂热中逐渐恢复理性。加之同业竞争加剧，“持久战”势必将代替“闪电战”成为创业板市场常态，VC/PE机构应谨慎对待，逐渐调整投资策略与方向，为自身在创业板新一年的发展中谋求更多机遇，克服更多挑战。