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2011年，全球经济面临下行风险，美国资本市场萎靡，欧洲深陷债务危机，中国市场也困难重重，然而创投市场的募资、投资、退出均创下历史新高。据清科数据统计，全年中外创投机构共新募基金382支，新增可投资于中国内地的资本量282.02亿美元。全年共发生1503笔投资交易，其中，已披露金额投资交易共1452笔，投资总额高达127.65亿美元。在2011年中，退出方面共有456笔，其中通过IPO实现退出的共有312笔。
尽管在2011年的退出案例总数有小幅的增加，但是受到中概股频遭做空、A股步入熊市等影响，IPO退出严重缩水。数据显示，在海外13个市场和境内3个市场上，2011年全年中国企业共有355家上市完成356起IPO，总融资额为615.32亿美元，与2010年相比，2011年中国企业上市数量减少120家，融资额减少了41.6%，改变投资策略和寻求多元化退出已经成为VC/PE面临的重要课题。
退出多元化
尽管在2011年中国创投市场的募资与投资活跃度大幅提升，但是在募资与投资激增的同时，VC/PE在IPO退出方面却响起了警报，同比下滑10.2%。通常VC/PE机构的退出方式主要是IPO、并购以及同业转售等几种，并购退出通常会占据国际私募股权投资基金退出方向的一半以上，而在中国市场中，由于并购交易不够发达，同业转售和大股东回购这两种操作手法的难度也比较大，因此通过IPO退出是VC/PE的主要退出途径。
京都天华会计师事务所发布的数据显示，在全球范围内，IPO退出只占各种退出渠道中的14%，而金砖五国（巴西、中国、俄罗斯、印度、南非）的这一比例则达到了37%。在并购退出方面，金砖五国的比例为20%，低于全球32%的比例。在同业买卖退出方面，金砖五国比例是43%，全球比例则为53%。
由于中国资本市场上IPO退出渠道越来越艰难，并购退出以及战略买家开始兴起，逐渐填补了私募股权投资基金无法通过IPO退出渠道所满足的需求。对于中国目前的私募股权基金而言，依靠套利模式来实现回报不再是他们最重要的工作，他们需要帮助企业实现实质性的增长，因为在未来，他们的LP的要求会越来越高。
“退出渠道始终是影响VC/PE行业发展的关键因素，未来，中国VC/PE的退出方式应该多元化发展，尤其是并购交易方面的退出。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在微博上写道。从总体来看，由于中国资本市场上相比较于出售股权给战略同业买家以及并购市场，IPO退出的回报仍然比较高，因此IPO仍是VC/PE退出的首选方式。而在IPO退出渠道受阻之后，VC/PE必然会寻求其他退出渠道。
由此可见，在2012年中，并购和同业转售等退出方式所占的比例将有所增加。此前，由于回报率远低于IPO退出，投资者一般不会选择并购退出方式，但随着IPO退出回报率下降，以及基金自身的退出压力，并购将成为PE基金着重考虑的退出方式。由于有大量基金将于未来一两年迎来退出期，因此，同业转售这一退出方式也将渐渐成为重要的退出渠道。
从短期来看，由于PE在A股市场回报水平依高于境外市场，本土基金依然有较大的获利空间。加上近期VIE风险的暴露，将有更多企业考虑回归本土市场，因此，相比美元基金，人民币基金的投资空间相对较大。
业务多元化
2011年可谓是私募股权基金行业的整合年。由于整体市场环境的不利，私募基金行业不得不采取各种措施来应对。且不说国内大大小小的私募基金，美国私募股权巨头凯雷集团近年来也在通过不断的收购和发展来壮大自己的资产管理规模，而且凯雷集团的业务也开始呈现出多元化发展趋势。
目前，凯雷集团的业务由企业私募股权、实物资产、全球战略性金融投资和母基金解决方案4部分组成。企业私募股权部门的资产管理规模达550亿美元，占其资产管理总额的36%左右。企业私募股权并购是凯雷历史最久的业务，该团队主要关注并购基金和增长基金，其所拥有的25支基金分布在消费及零售、工业、医疗、电信及传媒等多个行业。实物资产部门资产管理规模约310亿美元，占管理总资产的21%。实物资产部门累计投资252亿美元，毛内部投资收益率、净内部投资收益率、已分配毛内部投资收益率分别为18%、11%、31%。全球战略性金融资产部门目前拥有43支基金，范围涵盖各种信贷，证券，另类投资工具，货币，商品和利率产品及其衍生物产品等。2011年凯雷组建了母基金解决方案部门，主要由基金投资，跟进共同投资和二级市场投资3部分组成。
业务多元化的突破，是越来越多的私募股权投资基金的必然演变方向。出了凯雷集团之外，黑石、KKR、阿波罗等都是非常典型的例子，他们早已不再是以往单纯管理投资项目的传统私募基金了。这些公司都是已上市的或者是正在为上市做准备的私募股权基金，特别是在美国和欧洲，私募股权基金所采取的多元化业务策略越来越不同，但不论是哪一支基金，他们实行的业务多元化都是因为这些业务可以为自己带来更可观的收入。
结构多元化
除了在退出渠道以及业务的多元化改变之外，创投基金的股权结构也开始呈现出多元化的趋势。越来越多的国有创投机构开始向民营化的方向发展，特别是在国有创投增资扩股的过程中，其股权结构开始偏向于民营资本，而民营资本也开始向国有创投机构渗入，两者的相互渗透趋势在近年来越来越明显。国有创投民营化的趋势相对比较突出，而这种变化不仅有利于创投市场的发展，也能够更好的促进科技创新。
纵观中国创投产业的发展过程，该产业一直是以“政府推动型”为主而发展的。在创投发展的初级阶段，由于人们对于这个产业不熟悉，因此民间资本参与到创投产业中的动力不足。在此基础上，政府通过出资设立国有创投基金的方式来提供创业资本，解决了当时中国创投产业中本土人民币创投机构缺失的问题。不过有数据显示，2006年国有资本在整个创投产业占据81.95%的比重，而到2009年年底这一比例已经下降至68.48%，下降幅度近30%。
事实上，从中国本土创投机构股东名单上的变化也可以看出端倪。以国有创投机构深圳市创新投资集团有限公司为例，他们的股东名单上曾经仅有翰华担保集团这一家民营性质的股东，股权比例为2.68%。然而在其股东进行变革之后，深圳市星河房地产开发有限公司、七匹狼集团等民营企业也赫然在列，这些民营背景股东的持股总比接近三成。
除了深创投，中科招商的股权从2004年就开始发生变化。到2010年年底，中科招商在创立之初时的多个国有股东已经逐渐消失，仅剩下中国华录集团占有2.2%的股份。除此之外，各地政府引导基金与民营创投合作更是成为了一种常态。
多元化，已经成为了创投产业发展的必然趋势。
尽管在2011年的退出案例总数有小幅的增加，但是受到中概股频遭做空、A股步入熊市等影响，IPO退出严重缩水。数据显示，在海外13个市场和境内3个市场上，2011年全年中国企业共有355家上市完成356起IPO，总融资额为615.32亿美元，与2010年相比，2011年中国企业上市数量减少120家，融资额减少了41.6%，改变投资策略和寻求多元化退出已经成为VC/PE面临的重要课题。
退出多元化
尽管在2011年中国创投市场的募资与投资活跃度大幅提升，但是在募资与投资激增的同时，VC/PE在IPO退出方面却响起了警报，同比下滑10.2%。通常VC/PE机构的退出方式主要是IPO、并购以及同业转售等几种，并购退出通常会占据国际私募股权投资基金退出方向的一半以上，而在中国市场中，由于并购交易不够发达，同业转售和大股东回购这两种操作手法的难度也比较大，因此通过IPO退出是VC/PE的主要退出途径。
京都天华会计师事务所发布的数据显示，在全球范围内，IPO退出只占各种退出渠道中的14%，而金砖五国（巴西、中国、俄罗斯、印度、南非）的这一比例则达到了37%。在并购退出方面，金砖五国的比例为20%，低于全球32%的比例。在同业买卖退出方面，金砖五国比例是43%，全球比例则为53%。
由于中国资本市场上IPO退出渠道越来越艰难，并购退出以及战略买家开始兴起，逐渐填补了私募股权投资基金无法通过IPO退出渠道所满足的需求。对于中国目前的私募股权基金而言，依靠套利模式来实现回报不再是他们最重要的工作，他们需要帮助企业实现实质性的增长，因为在未来，他们的LP的要求会越来越高。
“退出渠道始终是影响VC/PE行业发展的关键因素，未来，中国VC/PE的退出方式应该多元化发展，尤其是并购交易方面的退出。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在微博上写道。从总体来看，由于中国资本市场上相比较于出售股权给战略同业买家以及并购市场，IPO退出的回报仍然比较高，因此IPO仍是VC/PE退出的首选方式。而在IPO退出渠道受阻之后，VC/PE必然会寻求其他退出渠道。
由此可见，在2012年中，并购和同业转售等退出方式所占的比例将有所增加。此前，由于回报率远低于IPO退出，投资者一般不会选择并购退出方式，但随着IPO退出回报率下降，以及基金自身的退出压力，并购将成为PE基金着重考虑的退出方式。由于有大量基金将于未来一两年迎来退出期，因此，同业转售这一退出方式也将渐渐成为重要的退出渠道。
从短期来看，由于PE在A股市场回报水平依高于境外市场，本土基金依然有较大的获利空间。加上近期VIE风险的暴露，将有更多企业考虑回归本土市场，因此，相比美元基金，人民币基金的投资空间相对较大。
业务多元化
2011年可谓是私募股权基金行业的整合年。由于整体市场环境的不利，私募基金行业不得不采取各种措施来应对。且不说国内大大小小的私募基金，美国私募股权巨头凯雷集团近年来也在通过不断的收购和发展来壮大自己的资产管理规模，而且凯雷集团的业务也开始呈现出多元化发展趋势。
目前，凯雷集团的业务由企业私募股权、实物资产、全球战略性金融投资和母基金解决方案4部分组成。企业私募股权部门的资产管理规模达550亿美元，占其资产管理总额的36%左右。企业私募股权并购是凯雷历史最久的业务，该团队主要关注并购基金和增长基金，其所拥有的25支基金分布在消费及零售、工业、医疗、电信及传媒等多个行业。实物资产部门资产管理规模约310亿美元，占管理总资产的21%。实物资产部门累计投资252亿美元，毛内部投资收益率、净内部投资收益率、已分配毛内部投资收益率分别为18%、11%、31%。全球战略性金融资产部门目前拥有43支基金，范围涵盖各种信贷，证券，另类投资工具，货币，商品和利率产品及其衍生物产品等。2011年凯雷组建了母基金解决方案部门，主要由基金投资，跟进共同投资和二级市场投资3部分组成。
业务多元化的突破，是越来越多的私募股权投资基金的必然演变方向。出了凯雷集团之外，黑石、KKR、阿波罗等都是非常典型的例子，他们早已不再是以往单纯管理投资项目的传统私募基金了。这些公司都是已上市的或者是正在为上市做准备的私募股权基金，特别是在美国和欧洲，私募股权基金所采取的多元化业务策略越来越不同，但不论是哪一支基金，他们实行的业务多元化都是因为这些业务可以为自己带来更可观的收入。
结构多元化
除了在退出渠道以及业务的多元化改变之外，创投基金的股权结构也开始呈现出多元化的趋势。越来越多的国有创投机构开始向民营化的方向发展，特别是在国有创投增资扩股的过程中，其股权结构开始偏向于民营资本，而民营资本也开始向国有创投机构渗入，两者的相互渗透趋势在近年来越来越明显。国有创投民营化的趋势相对比较突出，而这种变化不仅有利于创投市场的发展，也能够更好的促进科技创新。
纵观中国创投产业的发展过程，该产业一直是以“政府推动型”为主而发展的。在创投发展的初级阶段，由于人们对于这个产业不熟悉，因此民间资本参与到创投产业中的动力不足。在此基础上，政府通过出资设立国有创投基金的方式来提供创业资本，解决了当时中国创投产业中本土人民币创投机构缺失的问题。不过有数据显示，2006年国有资本在整个创投产业占据81.95%的比重，而到2009年年底这一比例已经下降至68.48%，下降幅度近30%。
事实上，从中国本土创投机构股东名单上的变化也可以看出端倪。以国有创投机构深圳市创新投资集团有限公司为例，他们的股东名单上曾经仅有翰华担保集团这一家民营性质的股东，股权比例为2.68%。然而在其股东进行变革之后，深圳市星河房地产开发有限公司、七匹狼集团等民营企业也赫然在列，这些民营背景股东的持股总比接近三成。
除了深创投，中科招商的股权从2004年就开始发生变化。到2010年年底，中科招商在创立之初时的多个国有股东已经逐渐消失，仅剩下中国华录集团占有2.2%的股份。除此之外，各地政府引导基金与民营创投合作更是成为了一种常态。
多元化，已经成为了创投产业发展的必然趋势。