【摘 要】
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货币政策影响股票价格的理论机制清晰确凿，实证检验的主要挑战是资本市场对货币政策冲击可能存在事先预期。基于货币政策公告后的国债收益率变动，文章识别了未被市场充分预期的货币政策冲击，并实证考察了2000年以来历次法定存款准备金率调整和贷款基准利率调整，发现未预期货币政策冲击对股票市场价格产生显著影响，1%的未预期“降准”会引起上证指数和深证综指上涨1.39%和1.415%，1%的未预期“降息”会引起上
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货币政策影响股票价格的理论机制清晰确凿，实证检验的主要挑战是资本市场对货币政策冲击可能存在事先预期。基于货币政策公告后的国债收益率变动，文章识别了未被市场充分预期的货币政策冲击，并实证考察了2000年以来历次法定存款准备金率调整和贷款基准利率调整，发现未预期货币政策冲击对股票市场价格产生显著影响，1%的未预期“降准”会引起上证指数和深证综指上涨1.39%和1.415%，1%的未预期“降息”会引起上证指数和深证综指上涨0.662%和1.01%。
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