自23国金融监管层达成新巴塞尔协议,同意对所有银行大幅度提高一级资本比率至7%(提高逾三倍)后,全球外汇市场在周一开盘之后欧系货币即跳涨,全球股市连续几天表现都是上涨,唯独中国股市暴跌。
　　于是我们产生疑问:国际银行业监管从严,对全球金融市场是利空还是利好?全球风险货币以及股市都出现上涨,是因为国际市场认为,严格银行业监管有利于缓解欧洲各大银行所面临的欧债威胁,同时也更激励亚洲银行业的扩张——因为它们的资本金比例一般早就高于7%。
　　反观中国股市,虽然各大银行核心资本金比例都在9%以上,但市场仍然担心,中国银行业监管层会借机出台更严厉的银行业监管措施,例如进一步提高核心资本金比例,提高风险资产拨备率,因此会限制银行业发展空间。银行业甚至有可能成为微利企业,抑或出现亏损,因此中国股市才在银行股引领下暴跌。
　　全球主要国家的金融业监管为什么需要从严?反思2008年美国次贷危机以及2010年上半年欧债危机,金融业混业经营、风险监管门槛太低、银行业杠杆比例过高、金融创新泛滥、金融业收入过高导致忽视长期风险等弊病是罪魁祸首。因此,新巴塞尔协议将全球金融业风险监管的预警机制门槛提升,是后危机时代全世界人民的心声,也是各国政府的必然反应。不如此,无法防止类似危机的重演。
　　痛定思痛,欧美日终于开始对危机的祸源动大手术。2010年7月22日,美国出台了《多德——弗兰克法案》,形成联邦体系下对金融衍生品的统一监管框架,同时还竭力斩断对冲基金与银行业的长期联姻关系,银行业投资私募和对冲基金的行为被禁止。这样一来,银行在顾客服务与自营之间的“对赌”冲动就远不如前了。
　　最新出台的新巴塞尔共识,也同样侧重于限制银行业的风险追逐欲望,将最低核心一级资本比率提高到7%,其中包括2.5%的缓冲资本,它极大地降低了银行业的杠杆率,当然也就降低了银行业的经营风险。
　　随即,日本政府于2010年9月15日决定入市干预日元过度升值,与长期做多日元的投机客宣战,以保护日本国内资本市场的稳定和实体经济的复苏;不久将召开的G20会议还将讨论银行“大到不能倒”的问题,以降低全球金融风险蔓延的问题,阻断个别国家的金融危机演化为全球经济危机的可能性。
　　应该说,西方各国政府对银行业加强监管的决心使全球金融市场获得了信心,外汇市场和股票市场反应正面。
　　但是,为什么中国股市却对新巴塞新共识反应负面呢?为什么已经达到新巴塞尔协议要求的中国银行业还要大幅度地补充资本金?为什么中国银行股在市盈率已经很低的情况下仍然会再下台阶?为什么刚刚上市的农业银行根本在不可能再度增发(补充资本金)的情况下,还是破发了呢?
　　根本原因,恐怕是市场对经济的未来有些担心。
　　8月中国各项宏观经济数据虽好,但可能更加深我们对后4个月经济运行的担忧。原因在于,房地产新政有可能因为数据较好而加码,甚至导致地方政府“变脸”(由依靠土地财政转为同意今后依靠房产税、物业税生存);加息论调很可能甚嚣尘上,一些打着替老百姓请命旗号的经济学家很可能鼓动加息;临近年关,为了完成今年节能减排目标,一些地方可能加入不惜牺牲GDP而拉闸限电的行列,对各个经济门类不分青红皂白来个“一刀切”。加上各地大幅度地提高一线劳动者工资,国际国内粮价上涨,未来由食品价格上涨而导致的结构性通胀,很有可能转变为由成本推动的全面通货膨胀。
　　必须强调,国际银行业监管从严,对全球金融市场是利好,对中国经济也是利好,周边国家经济重大隐患排除,经济加快复苏,可以避免中国单兵突进的风险。而在全球主要国家仍然坚持宽松货币政策的情况下,如果我们加息,或者采取更严厉的打压经济措施,则不利于经济的稳定增长。
　　
　　最新出台的新巴塞尔共识,同样侧重于限制银行业的风险追逐欲望,它极大地降低了银行业的杠杆率,当然也就降低了银行业的经营风险