【摘 要】
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2005年的国际金融市场走势跌宕起伏，股票市场表现不一，债券市场基本上是区间波动走势，外汇市场美元一枝独秀，石油价格冲高回落而黄金的表现也引人注目。决定市场走势的因素是美国经济表现稳健，欧、日经济相形见绌，同时美国利率持续上升。2006年受房地产市场降温的影响，美国经济可能温和放缓，利率很快见顶，将对金融市场产生重大影响，总体而言风险加大。
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2005年的国际金融市场走势跌宕起伏，股票市场表现不一，债券市场基本上是区间波动走势，外汇市场美元一枝独秀，石油价格冲高回落而黄金的表现也引人注目。决定市场走势的因素是美国经济表现稳健，欧、日经济相形见绌，同时美国利率持续上升。2006年受房地产市场降温的影响，美国经济可能温和放缓，利率很快见顶，将对金融市场产生重大影响，总体而言风险加大。
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最近我有幸拜读了中信出版社出版的《穷人的诚信——第二代格莱珉银行的；故事》，很受感动，也有所启发。
在人民币汇率问题成为中关经贸关系中的一个争议点之后．美国国内部分人士提出要利用世界贸易组织的争端解决机制来迫使人民币升值，而一旦这样的提议成为现实，在WTO框架内解决人民币汇率争议将面临各种复杂的法律问题。针对美国国内利益集团对中国“操纵汇率”以及通过低估人民币的币值来补贴出口企业的指责，本文具体阐述了有关的国际贸易以及货币金融法律规则。此外，本文还对美国有可能提起的“非违法之诉”进行了法律可行性分析。
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阿根廷近期大量干预外汇市场，实际上又实行单一盯住美元的汇率制度。这有一定好处，但也面临对冲成本上升、通货膨胀加剧、国内经济扭曲等问题。我国资本项目开放程度小于阿根廷，但国际收支顺差规模大、持续时间长，面临的国际压力更大。中阿两国的货币政策都面临较大制约，提高汇率的灵活性将是大势所趋。
在全球发展不平衡的形势下，东亚以非常不经济的方式持有大量的净外国资产。本文在国际风险分担机制模型的基础上，论证了近年来东亚在不自觉当中形成的过高的净外国资产是一种次优的国际风险分担机制，因为这样的风险分担机制本身是内在不相容的。这一机制为我们衡量东亚各经济体的净外国资产持有规模提供了一个独特的视角。对于合理的净外国资产持有规模来说，本文的实证分析表明，东亚目前的净外国资产规模已经超越合理的边界了。
2005年世界经济在波动与不平衡中实现了较快增长，全球经济预计增长4．3％。略低于2004年的5．1％（2004年为30年以来最好的一年）。预计美国经济增长3．5％。欧元区增长1．2％，日本增长2．0％．中国增长9．o％。新兴市场经济体增长6．4％。与此同时，尽管受到高油价的影响以及数次自然灾害的袭扰．全球物价水平依然平稳．预计美国增长3．1％．欧元区增长2．1％．日本下降0.4％．中国增长2．0％，新兴市场经济体增长5．9％。“高增长、低通胀”成了2005年全球经济的突出表征。
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