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本文研究股票代码对股票收益的影响。研究发现，由于数字偏好效应的存在，投资者刻意回避代码以“4”结尾的股票。在较长时间内，尾数是“4”的股票收益低于给定风险水平下的市场必要收益。但这一现象受到股市行情的影响，牛市行情时，投资者回避“4”的行为表现明显，而熊市行情时则会趋向消失。具体表现为：牛市行情下，“4”组合的资产收益小于给定风险水平下的市场必要收益，熊市行情则无此现象。本文从行为金融莹晶当磨时杖一仑蜃由市扬耳夔讲符T觎崧